行情回顾
　　周五下午沪铜主力2609合约收于104750元/吨，周环比涨1.34%。本周沪铜盘面先涨后回落、整体仍呈震荡走势:铜精矿加工费继续下行、供给仍紧，国内精炼铜可流通货源偏紧，但美伊中东冲突持续，美元指数、美债利率走强，对铜形成压制。淡季且盘面重心抬升，铜现货升水回落。
　　运行逻辑
　　宏观，美伊冲突持续;美国对数十个国家加征10%-12.5%的关税。供给，PTFreeport Indonesia预计格拉斯伯格矿到2027年底将接近满负荷生产。国内7月电解铜产量预计环比增1.8%至116.6万吨。供应偏紧，洋山铜延续溢价。需求，淡季且盘面重心抬升，精铜杆开工环比续降。7月13-19日10个重点城市新房、二手房成交面积均延续环比降、同比增。7月1-19日全国乘用车新能源市场零售辆同比降4%。7月家用空调排产量较去年同期实绩减13.4%。近期国内光伏组件开工基本持稳。库存，本周电解铜现货库存周内累库、保税区库存降;LME库存仍减、COMEX库存续增。
　　推荐策略
　　美伊冲突持续，美债利率走强，宏观担忧升温。淡季精铜杆开工续降;铜矿仍紧，加工费继续走低;精炼铜内外库存分化。供给端形成支撑，但宏观压制持续，沪铜仍陷震荡，区间操作为主。