中东局势陷入消耗战僵局，海湾多国地缘风险持续外溢，伊朗基建修复削弱美军打击成效。周末巴基斯坦重启斡旋谈判、美以首脑会晤等外交动向短暂缓解市场紧张情绪，原油价格涨势暂缓，但在缺乏实质性协议的情况下，地缘风险仍未解除，美债收益率处于年内高位，美元指数维持强势。
　　霍尔木兹海峡、红海航道通航风险攀升，油轮被迫陆续绕行好望角，运费、保险成本抬升挤压运力。当前油价尚未充分计价航运绕行带来的物流溢价，若海峡封锁态势延续至8月，船舶改道常态化将从成本端持续抬升原油定价，全球能源通胀压力将逐步释放。
　　周内贵金属的反弹更多源于前期深度下跌后的技术性修复及资金跨板块流动的驱动，基本面并未发生根本性转变。油价拉动通胀走强的潜在威胁仍存，美联储鹰派基调并未扭转，市场加息预期未见明显衰退。在实际利率和美元走势尚未出现趋势性改善之前，高利率环境对贵金属仍构成中期压制，上行空间受限。在实际利率维持高位的背景下，贵金属短期内仍难出现有效反弹，大概率仍以震荡为主。
　　下周市场扰动因素密集，中东局势新变化（TACO窗口）、周三美联储利率决议会议、美股第二季度财报密集披露、日本央行决议及美国6月PCE通胀数据，盘面波动将显著放大。基准情景下美联储本次将按兵不动，不过受原油涨价推升通胀预期影响，市场将着重研判官员表态，关注美联储是否释放重启加息的偏鹰信号。