投资要点：
　　维持"增持"评级，上调目标价至52.44元。公司2026年上半年归母净利润78.96亿元（同比+39.57%），公司利润导向成效显著，创新业务及AI赋能成为重要增长引擎。预计公司2026-2028年EPS分别为2.10/2.68/3.12元。公司作为行业龙头，持续推进"物联感知+AI"战略，因此给予公司2026年25倍PE，上调目标价至52.44元。
　　半年报业绩亮眼，营收重回双位数增长，毛利率与净利润增速均创近年新高。2026H1实现营收468.23亿元(+11.97%)，归母净利润78.96亿元(+39.57%)，基本每股收益0.862元(+40.16%)。整体毛利率49.97%(+4.78pct)，主业毛利率53.91%(+5.39pct)，主要得益于AI赋能产品结构升级、供应链优化及精细化管理。加权平均ROE9.17%(+2.32pct)。公司盈利能力显著增强，高质量发展持续推进。
　　创新业务加速成长，机器人、热成像、存储三箭齐发。2026H1创新业务整体营收151.70亿元(+28.93%)，营收占比32.40%(+4.26pct)，已成为公司最重要的增长引擎。分业务看，机器人营收40.28亿元(+28.34%)，受益于工业自动化旺盛需求及AI+机器视觉产品矩阵持续完善；热成像营收29.64亿元(+47.61%)，安防民用化及工业测温场景推动高速放量；存储营收19.44亿元(+88.18%)，增速领跑，视频物联数据爆发驱动增长显著；汽车电子营收27.64亿元(+17.50%)；智能家居营收28.17亿元(+2.35%)。创新业务多点开花，与主业协同效应持续显现。
　　AI赋能主业产品升级，主业毛利率持续提升。2026H1主业产品及服务营收306.16亿元(+4.59%)，毛利率53.91%(+5.39pct)，创近年新高。公司以观澜大模型体系为核心，持续推进"物联感知+AI"产品布局，围绕安防业务和场景数字化业务不断丰富AI大模型产品体系。公司持续深耕底层技术创新，推动大模型技术与产业应用深度融合，以更领先的产品技术能力、更全面的场景化数字化解决方案，赋能千行百业智能物联的高质量发展。整体看，公司正从规模扩张转向高质量发展，AI赋能与创新业务双轮驱动，"物联感知+AI"生态价值有望持续兑现，长期成长逻辑坚实。
　　风险提示：创新业务发展不及预期，下游需求增长不及预期。