投资要点：
　　投资建议：再次重申战略看多今夏缺电行情及煤价，推荐陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源；此次事故聚焦山西，焦煤占比最大，推荐淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
　　美伊加大波动，不改板块向上趋势。1）本周煤炭板块先明显领涨，后周五跟随大盘大跌，波动性明显加大，我们判断周五更多的是受美伊局势的影响。从本周进程可以看到，随着美伊矛盾重新激化，导致能源价格原油及天然气重回3月冲突时候的高点，但随着重回高点的到来，市场又对特朗普TACO的预期大幅增强，这也是导致周五煤炭板块调整的核心。我们当前的观点很明确，7月中旬板块的上涨逻辑本质是6月极致悲观预期随着基本面日耗抬升、港口电厂库存下降、供给减少而出现反转，中报预告下板块龙头大部分都是超预期兑现，美伊地缘预期调整恰好给予市场新的布局机会，煤炭板块是基本面确定性强、业绩增长优异、红利龙头股息率可观为数不多的行业，建议重点关注。2）本周6月宏观数据出炉，最引人注意的是产量数据，6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9%，环比降幅达到2000万吨，核心就是5.22山西特重大矿难导致全国性的安监高压影响导致。从公布的分省产量看，山西单月产量仅7800万吨，同比下降31.5%；全国仅内蒙、陕西略增长，其余区域均呈现不同幅度的降幅，充分反应出安监高压的影响。我们认为安监力度在6月下旬开始加强，此轮安监影响的深度与广度将超预期，时间影响也要至少近半年。
　　动力煤：煤价上涨，看好旺季向上突破。截至2026年7月24日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价826元/吨，较前一周上涨6元/吨（0.7%）；黄骅港Q5000平仓价736元/吨，较前一周上涨7元/吨（1.0%）。煤价短期震荡，看好旺季向上突破。
　　焦煤：现货价格持平。截至2026年7月24日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。
　　行情回顾：1）上证综指上涨1.33%、煤炭板块上涨2.88%，动力煤、炼焦煤、焦炭、上涨2.73%、上涨3.34%、上涨2.23%。2）大有能源（11.46%）、宝丰能源（9.77%）、中煤能源（9.01%）、中国旭阳集团（8.33%）、冀中能源（6.90%）；3）跌幅前五名：恒源煤电（-0.26%）、金能科技（-0.71%）、新集能源（-1.22%）、晋控煤业（-3.29%）、安源煤业（-11.61%）。
　　风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。