★锂盐厂减产检修，强现实继续演绎
　　矿端，7月枧下窝锂矿获得安全生产许可证开始复产，市场或将从博弈是否复产变为博弈复产多少，实际爬产节奏或不及此前预期。7月澳矿发运环比下降约25%。巴西Sigma锂业Grota do Cirilo因环保原因再度停产，复产待另行通知。紫金马诺诺完成首批锂矿出口。国内锂矿库存仍处于偏低水平，散矿数量少，加工费在1.75-1.85万元，外购矿基本无利润。中期看，Q4矿端仍存扰动，主要在于津巴事宜再谈及江西其他换证矿山能否在半年内复产。盐端，8月九岭、天华、津巴部分企业、青海部分盐湖检修减产，预计影响月产量约9000吨。阿根廷卡塔马卡遭遇历史性暴雪发运延迟。智利7月锂盐发运环比下降约10%。
　　需求端，中游排产维持高位。市场传言头部电芯厂上修八月和九月排产。大东时代智库（TD）预计8月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约304GWh，环比+7.4%，增速超预期。周五宁德时代召开中报业绩交流会，对远期需求释放乐观预期，5年复合增速20-30%，27年更乐观。
　　从平衡表看，8月锂盐厂检修背景下，我们测算碳酸锂去库约1.6万吨。9月后虽有津巴矿到港缓解，但旺季需求带动，预计碳酸锂也将持续去库。盘面下跌至14万以下时，下游点价情况较好，8月投机备库需求释放。中游库存下降至低位，基差走强。虽然碳酸锂现实基本面较好，但是资金以交易27年过剩预期为主。强现实与弱预期下，单边盈亏比与胜率不佳，短期建议观望，主力合约或在13.8-15.5万元/吨运行，但中期来看，若7-8月盘面已过分下跌充分计价27年的悲观预期，那么8-9月市场或有重新交易Q4旺季现实的性价比，上方空间的打开取决于津巴/江西等供给扰动的兑现。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。