核心观点：本周A股市场整体上行，主要宽基指数多数上涨，科创50、周期风格表现较强，小微盘承压。基本面方面，盈利预测调整居前行业包括商贸零售、建筑材料、电子、国防军工和农林牧渔，产业链景气表现分化，半导体、储存表现较好；估值方面，电子、通信等成长板块PE估值有所回落但五年分位仍处高位，资源品板块估值边际修复；资金方面，两融余额持续回落，电子、机械设备、电力设备融资净流出居前，资金转向贵金属、煤炭开采和IT服务；交易方面，市场热度集中于周期、医药及部分成长方向，电子、公用事业交易集中度较高。宏观方面，国内上半年一般公共预算收入同比增长4.7%，经济延续修复；美伊冲突延续，冲突外溢风险有所上升。
　　本周市场回顾
　　本周主要宽基指数多数上涨，上证综指上涨1.33%，东财全A上涨0.67%；科创50、周期风格表现较强，科创50上涨4.19%；大小盘分化明显，大盘明显占优，上证50上涨4.55%。截至本周四，A股两融余额27102.95亿元，占A股流通市值2.69%。
　　行业层面，本周申万31个行业中13个录得正收益，资源品周期板块表现相对占优，有色金属、石油石化、煤炭涨幅分别为4.9%、4.8%、3.3%。此外，综合、建筑材料、建筑装饰跌幅居前，分别下跌8.1%、7.1%、5.4%，市场风格偏向周期、防御板块。
　　行业比较
　　基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的五个行业为商贸零售、建筑材料、电子、国防军工和农林牧渔。产业景气方面，大宗商品表现分化，布伦特原油受地缘因素驱动上涨12.8%，而生猪期货、波罗的海散装指数下降。产业链表现分化，半导体、储存表现较好，新能源车相关材料价格整体承压。
　　估值面：成长板块估值有所回落但仍处高位，资源品板块估值边际修复，地产等估值维持低位。具体而言，TMT板块估值有所消化；周期板块估值有所修复；制造、消费、金融地产行业估值整体变化有限，制造板块估值有所回落，消费、地产金融维持低位。
　　资金面：本周两融资金以流出为主。截至周四，两融资金余额最高的行业为电子、电力设备、非银金融、通信和计算机。电子、机械设备和电力设备本周融资净流出前三，资金从前期重仓方向撤离。此外，贵金属、煤炭开采和IT服务资金净流入较多。
　　交易面：市场热度集中于TMT、周期和医药方向，公用事业、医药生物和石油石化近一年相对换手率达1.45、1.23和1.20，而多数消费行业换手率较低。从成交额占比看，电子、公用事业和通信近一年相对交易集中度居前，分别达1.51、1.42、1.25。
　　风险提示：数据统计存在误差风险；海内外经济波动风险；市场流动性风险；海外地缘政治冲突加剧风险