核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》。作为首份国家级消费五年专项规划，从六大维度部署28项任务，明确拓宽居民财产性收入渠道，推动促消费由短期刺激转向长效机制构建。（2）国家发展改革委等部门发布《人工智能合作发展行动计划》。这是国内首份AI开放合作国家级专项文件，围绕八大方向全链条部署，突出产学研协同、跨境开放与安全并重，将提振算力、数据要素与AI出海产业预期。（3）美联储鹰派表态升温，油价供给端冲击下通胀传导风险隐现，因地缘局势主动权旁落，货币政策陷入被动，压制全球风险偏好。
　　摘要
　　1、国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》
　　简评：作为我国首份国家级消费领域五年专项规划，文件围绕促进服务消费提质惠民、推动商品消费扩容升级、培育打造消费新业态新模式新场景、着力提升消费能力、大力优化消费环境、加力完善促进消费制度机制等6个方面，部署28项重点任务，明确提出多渠道增加城乡居民财产性收入，标志着促消费政策从短期阶段性刺激转向构建长效增长机制。短期汽车家电、文旅养老等赛道直接受益于政策托底，中长期数字消费、绿色消费等升级方向将持续扩容，夯实消费对经济增长的基础性支撑。
　　2、国家发展改革委等部门发布《人工智能合作发展行动计划》
　　简评：《人工智能合作发展行动计划》是国内首份聚焦人工智能领域协同发展与开放合作的国家级专项行动文件，核心是从生态构建和开放协作维度完善AI产业政策体系。政策核心有三大看点：一是覆盖全链条部署，围绕数据供给、普惠算力、开源生态、行业赋能、人才培养、规则标准、安全治理、智能向善八大方向形成系统性安排；二是突出“合作”属性，对内强调产学研用、产业链上下游协同，对外系统性明确跨境可信数据空间、国际标准治理等开放路径，既回应全球AI治理共识，也为国内AI企业出海搭建政策框架；三是坚持发展与安全并重，同步部署安全治理与伦理规范，避免技术开放伴随的风险外溢。
　　3、美联储主席沃什强调对通胀高企“零容忍”
　　简评：美联储主席沃什强调对通胀高企“零容忍”，但未透露具体措施；达拉斯联储主席洛根则直接呼吁“适度提高利率”以打赢抗通胀之战。美联储还公布了五个特别工作组名单，由外部顾问领导，显示沃什在内部意见分歧下试图借助外部力量推动货币政策框架调整。美联储官员坚持放鹰并非“嘴硬”，而是他们看到了市场尚未完全消化的风险：油价一旦站稳高位，核心通胀向服务业传导只是时间问题。更关键的是，中东局势的主动权完全不在美联储手中，这意味着本届美联储的货币政策将持续受地缘政治走势牵制，陷入被动调整的境地。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。