1H2026归母净利3.08亿元，同比大增4897.3%
　　公司公布半年报：1H2026实现收入16.97亿元，同比+28.4%，实现归母净利润3.08亿元，同比+4897.3%，扣非后归母净利润3.07亿元，同比+9002.6%，经营活动产生的现金流量净额4.6亿元，同比+222.9%。分季度看，2026Q1、Q2实现收入7.84亿元、9.13亿元，实现归母净利1.03亿元、2.04亿元。
　　2026年1-5月我国未从海外引种，公司鸡苗均价同比大增
　　2025年，公司累计引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，占全国祖代引种量比重逾42%。根据白羽肉鸡价格传导链条，祖代种鸡供应经过7个月传导至父母代种鸡供应，再经过7个月传导至商品代鸡苗供应；2025年9月以来，公司父母代种鸡价格逐月上涨至今，祖代引种量不足已开始影响父母代环节，今年下半年有望带动优质商品代鸡苗价格上行。2025年底，法国受禽流感影响而封关，美国何时恢复引种尚未确定，2026年1-5月，我国白羽肉种鸡引种量为0，已达到2022年引种受阻的程度，6月才恢复从法国引种。我们预计，2026-2027年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗均价同比提升，2026年1-6月，公司鸡苗均价分别为3.2元/羽、3.5元/羽、4.0元/羽、4.0元/羽、4.6元/羽、3.6元/羽，同比分别+20.8%、+46.6%、+36.7%、+37.2%、+49.3%、+69.8%。
　　2026年种猪销量规划15万头，1H2026已外销7.36万头
　　公司自2000年布局原种猪养殖，已积累二十余年育种与养殖经验。2023年年底公司种猪产能开始释放，2024-2025年公司种猪出栏量分别达到3.0万头、9.8万头，同比分别+806.1%、228.4%。凭借高品质、高健康度的“双阴”种猪优势，公司已成功跻身全国种猪企业第一梯队，种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业，如温氏股份、大北农、中粮等大型养殖企业。公司规划2026年实现种猪销量15万头，1H2026种猪销量7.36万头，同比+91.3%。
　　投资建议
　　我们预计，2026-2028年公司父母代鸡苗销量1500万套、1500万套、1500万套，父母代鸡苗销售价格50元/套、50元/套、45元/套，商品代鸡苗销量6.2亿羽、7.13亿羽、8.2亿羽，商品代鸡苗销售价格3.0元/羽、3.0元/羽、3.0元/羽，种猪销量15万头、20万头、20万头，种猪销售价格2000元/头、2400元/头、2400元/头；实现主营业务收入35.75亿元、41.59亿元、44.33亿元，同比+21.1%、+16.3%、+6.6%，对应归母净利润8.06亿元、10.19亿元、9.93亿元，同比+387.4%、+26.4%、-2.6%，对应EPS分别为0.56元、0.71元、0.69元，归母净利润前值2026年8.02亿元、2027年10.12亿元、2028年9.83亿元，我们维持公司“买入”评级不变。
　　风险提示
　　疫情；政策调整；海外引种中断；原材料价格大涨；畜禽价格持续低迷。