本报告导读：
　　益生股份披露2026半年度报告，业绩略超业绩预告区间上限；受前期祖代引种受阻影响，中游父母代苗持续高景气，后续商品代苗有望共振上行，业绩或加速释放。
　　投资要点：
　　维持增持评级。我们预计公司2026-2028年EPS为0.58/ 0.72/ 0.52元。行业前期发生两轮引种断档，种源供给收缩催化行业景气上行预期；现阶段中游景气度持续兑现，后续下游环节有望共振上行。看好公司掌握优势种源资源，以及引种份额逆势扩大，有望继续显著受益于行业景气上行；参考可比公司估值，给予公司2026年PE 19X，目标价11.02元。
　　公司披露2026年半年度报告，业绩略高于预告区间上限。2026H1实现营业收入16.98亿元，同比增28.4%；归母净利润3.08亿元，同比增4897.3%（预告区间为2.7~3.0亿元）。对应单季度2026Q2营业收入9.13亿元，同比增30.8%，归母净利润2.04亿元，同比增957.5%（预告区间为1.67~1.97亿元）。根据公司公告，2026上半年拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），对应总派发金额2.11亿元。
　　白羽肉鸡业务：上半年量价齐升，下半年有望进一步加速。①量：2026H1白羽肉鸡苗销量合计3.27亿只，同比增2.2%，其中父母代苗销量同比大幅增长；主要系公司在25年的引种份额逆势扩至超42%，供给能力增加。②价：2026H1白羽肉鸡苗销售均价3.83元/只，同比涨44.1%，主要系前期行业引种受阻影响传导至中游，推升上半年父母代苗价格；构成上半年核心利润来源。③展望下半年，预计父母代苗有望延续高景气状态；随着供给收缩、中游高成本向下游传导，有望推动商品代苗价共振上行；据此，我们预计公司白羽肉鸡业务盈利有望加速释放。
　　种猪业务：2026年产能持续释放，跻身种猪繁育企业第一梯队。2026H1实现种猪销量7.36万头，同比增91.3%，头均收入2128元/头，同比降9.5%；预计2026全年销量增至15万头。公司依托高品质、高健康度的“双阴”种猪优势，成为国内多家龙头企业的重要种猪供应商，跻身全国种猪繁育企业第一梯队。
　　风险提示：市场价格波动，原材料成本上行，终端需求不及预期。