风电&电网：国家电网上半年固定资产投资超3100亿元，AI数据中心再次挤占美国电力需求。2026年上半年累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。7月22日，3GW数据中心电力突然从美国最大的电网断开，约占当时电网总电力需求的3%，引发了一次电压扰动，其影响范围从华盛顿特区一直延伸至芝加哥。目前，数据中心占美国电力需求的5%，而据彭博新能源财经（Bloomberg NEF）最新预测，到2035年，数据中心将消耗美国约20%的电力。当前科技行业对AI数据中心近乎“无底线”的电力渴求，导致用电需求增速远超电网承载力，以及美国电力系统老旧，但电网扩容周期长，北美电网建设周期长，中国企业有望加速出海。关注欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海：天顺风能、大金重工、海力风电等。关注海缆高压、柔直技术渗透率提升：东方电缆、中天科技、亨通光电。关注风机零部件：金雷股份、德力佳、威力传动、新强联等。风机板块，看好2026年双海&国内盈利提升共振，关注：运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能等。国内外再次推动算力需求增长，建议关注金盘科技、伊戈尔、四方股份、新特电气、京泉华、可立克、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等。特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等。
　　氢能：中石化将建成1GWPEM及1.75GW碱性电解槽产线。中石化氢能装备产业集群建设近日正式落地启动。当日开工的120亩扩建项目将集中建设加氢和制氢装备集成制造与试验检测中心。项目建成后，将形成年产100台套氢气压缩机橇、1GWPEM电解槽、1.75GWALK电解槽的装配与试验检测能力。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：据CNESA，2026年1-6月国内储能系统招标24.5GW/148.1GWh，同比3.4%/+88.3%。其中集采/框采招标能量规模80.6GWh，同比增长96%，占储能系统总招标能量规模的比重54.4%。价格方面，2h储能系统1-6月中标均价为602.1元/kWh，同比+8.8%，4h储能系统1-6月中标均价为541.3元/kWh，同比+21.1%。建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、正泰电源、上能电气、科华数据、东方日升。
　　新能源车：8月锂电排产持续上行，VC价格创一年内新高。根据大东时代智库数据，预计8月中国/全球锂电池排产约304/317GWh，环比增长7.4%/7.1%，超出月初所预期的3-5%。8月环增的核心在于314Ah规格的出口订单。当前美国、中东等地为冲刺年底并网节点，大储项目已进入集中备货期，交付排期已至10月中旬。随着需求端进入三季度传统旺季，近期电解液板块价格出现上涨。7月24日，电解液添加剂VC和FEC月涨幅达29.6%和12.6%；副产物乙二醇和丙二醇月涨幅达16.8%和10.5%。其中，7月24日VC价格达19.9万元/吨，创一年内新高，主要原因在于供需错配。一方面下游需求逐步向好，另一方面，国内主要VC厂商因环保检查、设备检修等因素开工受限，市场现货流通量骤减。当前企业惜售情绪较浓，短期内价格有望继续上行。建议关注：1）电解液环节海科新源、石大胜华、华盛锂电、天赐材料、孚日股份、富祥药业；其他锂电环节宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、尚太科技、恩捷股份、海亮股份、万顺新材、龙蟠科技。
　　光伏：光伏行业各环节能耗标准提高，落后产能有望出清。近日，《硅多晶和和单单产产品能源消耗限额》、硅多单和单产产品能源消耗限额》、硅和体多光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》等标准正式发布，将于2027年1月1日正式实施。根据正式文件的内容显示，相对于征求意见稿，多料、多片标准明显提高。多料端以3级标准为例，征求意见稿中为三氯氢多法、多烷流化床法的能耗标准分别为：6.4kgce/kg、5.0kgce/kg，正式稿提高到6.3kgce/kg、4.6kgce/kg。现有的多料产能中，大晶数能耗在6.3~6.4kgce/kg之间。其中，能达到6.4kgce/kg的占比大约84%，能达到6.3kgce/kg的占比仅为45%左右。多片端同样以3级标准为例，征求意见稿中为拉棒、切片的能耗标准分别为：2.76kgce/kg、9590kgce/百万片，正式稿提高到2.58kgce/kg、9535kgce/百万片。光伏组件以及逆变器能效限定值以及能效等级则无明显改变，组件端最低转换效率为23.2%以上。行业各环节能耗新标发布，对于落后产能出清至关重要，有利于光伏行业高质量发展。核心关注：供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注隆基绿能、爱旭股份、和澳科技、和科能源、天合光能、通威股份等；太空光伏及北美光伏产业链相关机会，核心关注拉普拉斯、迈为股份、钧达股份、和盛机电等。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。