1、2Q26主动偏股型基金商贸零售&社会服务行业重仓股分析。我们基于申万一级行业（2021）对普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金3类主动型公募基金的季度重仓持股进行统计。行业：2Q26商贸零售&社会服务基金持仓环比下降。2Q26商贸零售行业（含中免）持仓比例0.12%，环比-0.24pct，相对自由流通市值低配0.56pct；社会服务行业持仓比例0.22%，环比-0.30pct，相对自由流通市值低配0.21pct。
　　个股：二季度机构加仓绩优龙头。1）持仓总市值：泡泡玛特23.2亿元居首；环比1Q26，安克创新、孩子王、华测检测、苏美达各增加5.0、1.5、1.5、0.4亿元，中国中免、百胜中国、泡泡玛特、老铺黄金、锦江酒店各减少26.9、14.5、11.6、10.2、8.4亿元。2）持股占流通股比：华测检测、万辰集团、三峡旅游、若羽臣、行动教育占比较高，各为7.8%、5.9%、5.0%、3.5%、3.0%，孩子王、安克创新、华测检测、苏美达环比1Q26增幅较大，占比各增1.8、1.6、0.8、0.6pct。3）持仓总股数：华测检测1.1亿股居首，环比1Q26，孩子王、华测检测、苏美达、安克创新各增2222、1125、808、490万股，锅圈、中国中免、锦江酒店、小商品城、潮宏基各减少6437、3715、2844、2333、1719万股。4）持仓基金数：万辰集团、泡泡玛特、安克创新、华测检测居前，环比1Q26，安克创新、孩子王、华测检测、富森美、长白山、老凤祥持股基金数各增23、11、6、3、2、2家，中国中免、锦江酒店、泡泡玛特、锅圈、小商品城、三峡旅游、菜百股份各降68、42、32、21、18、16、16家。
　　2、重点个股基金持股市值环比变化。1）零售及跨境电商重点个股：环比1Q，安克创新、苏美达、大商股份持股市值分别提升5.0、0.4、0.2亿元，小商品城持股市值减少3.0亿元。2）黄金珠宝重点个股：环比1Q，老凤祥持股市值提升0.01亿元，老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大生、六福集团持股市值分别减少10.2、2.1、2.0、0.6、0.5亿元。3）免税、专营连锁及代运营重点个股：环比1Q，中国中免、泡泡玛特、若羽臣、壹网壹创、名创优品、青木科技持股市值分别减少26.9、11.6、3.0、1.3、0.5、0.2亿元。4）景区酒店重点个股：环比1Q，锦江酒店、首旅酒店、黄山旅游、三峡旅游、九华旅游持股市值分别减少8.4、2.6、1.5、1.4、0.6亿元。5）餐饮茶饮重点个股：环比1Q，茶百道持股市值提升0.01亿元，百胜中国、古茗、蜜雪集团、锅圈、海底捞持股市值分别减少14.5、4.3、2.7、2.6、0.8亿元。
　　投资建议：市场风格再平衡，把握绩优+高股息+低估值龙头
　　近期市场风格再平衡，考虑到整体消费环境仍偏弱及天气因素影响暑期出行，短期看好：1）业绩确定性强+股息率优+低估值个股，具有较强安全边际，推荐小商品城、苏美达、百胜中国，以及动销优良的周大福、潮宏基等黄金珠宝个股，关注大商股份、中国东方教育；2）成长性优的跨境龙头，如安克创新、致欧科技、赛维时代等；3）新兴赛道消费品牌，如若羽臣、青木科技、孩子王等卡位私护、保健品、头皮护理领域的龙头企业。
　　综上推荐小商品城、安克创新、苏美达、潮宏基、周大福、百胜中国、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、名创优品、九华旅游，关注大商股份、永辉超市、重百集团、孩子王、华凯易佰、三峡旅游、长白山、中国中免、中国东方教育、海底捞、古茗、小菜园、锅圈、老铺黄金、黄山旅游、宋城演艺、若羽臣、青木科技、赛维时代、家家悦、壹网壹创、美团-W。
　　风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；国际形势及关税等的不确定性；监管政策的不确定性。