◆价格回顾：周五沪铅指数收跌1.12%至15726元/吨，单边交易总持仓14.66万手。截至周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌17美元/吨至1889美元/吨，总持仓18.44万手。SMM1#铅锭均价15575元/吨，再生精铅均价15550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。
　　◆国内结构：上期所铅锭期货库存录得5.77万吨，据钢联数据，7月23日全国主要市场铅锭社会库存为6.61万吨，较7月20日增加0.3万吨。内盘原生基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得44.89万吨，LME铅锭注销仓单录得7.97万吨。外盘cash-3S合约基差-34.02美元/吨，3-15价差-140.1美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.233，铅锭进口盈亏为-31.78元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存2.6万吨，工厂库存42.9万吨，折29.6天。铅精矿进口TC-170美元/干吨，铅精矿国产TC150元/金属吨。原生开工率录得66.77%，原生锭厂库3.03万吨。再生端，铅废库存8.9万吨，再生开工率录得21.00%，再生锭厂库2.95万吨。需求端，铅蓄电池开工率62.6%。
　　◆原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。近期油价大幅抬升，联储鹰派预期提高，有色金属及权益市场均承压回落。未来一周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。