◆现货端：上周国内猪价延续阴跌，规模场出栏进度滞后，散户亦有抛售动机，出栏量连续增加，但天气较热终端走货极慢，供大于求下猪价持续阴跌，周内因大猪抵抗性下跌而肥标差走强，交易均重小幅下滑，同比看屠宰量仍高；具体看，河南均价周落0.54元至10.62元/公斤，周内最高11.1元/公斤，四川均价周落0.6元至9.46元/公斤，周内最高10元/公斤，广东均价周落0.32元至12.1元/公斤；养殖端出栏进度普遍偏慢，未来一周或加大生猪出栏节奏，供应整体充沛，但临近月底留意局部缩量可能，需求端整体低迷，但低价位肥标差拉大导致二育有再度入场支撑猪价可能，预计本周猪价继续震荡下滑。
　　◆供应端：去年全年母猪去化有限，叠加母猪生产效率提升，供应端今年基础压力仍大，仅在7-8月或有小幅减量表现，其余时段环比、同比供应均增加，不过当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，意味着产能去化大概率将加速，未来需从体重、仔猪价和淘汰母猪价来持续关注产能去化的进度，二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期，4-6月份涌益母猪环比分别下降0.71%、1.13%和1.33%，显示母猪去化有所加速，或利好明年的猪价；从仔猪数据看，理论出栏量在全年维持偏高，6月份为供应的阶段性低谷，7月份环比重新走高且下半年维持偏高；从当前数据看，屠宰环比减量但同比仍高，体重环比、季节性下滑，但同比不低，当前涨价受压栏、二育影响支撑，整体供应呈现出一定后移的迹象。
　　◆需求端：夏季炎热，终端肉类消费量处于低位水平，屠宰量或微跌，利空行情；持续低价后，北方部分区域二次育肥补栏热度或再度提升，一定程度上利多行情，制约猪价的跌幅。
　　◆小结：屠宰同比减量但幅度有限，消费走弱导致企业计划进度完成不佳，短期二育熄火后市场再度陷入供大于求格局，现货维持窄调走势，近端升水格局下继续弱势整理，远端因产能削减给出的预期较高，同样以挤升水逻辑为主；另一方面7-8月季节性+兑现去年的母猪减量，现货涨价的预期仍在，中线近端不宜过分看空，短空思路下需留意中短期盘面下方的支撑，待现货获得升势后可再度关注正套。