行情回顾
　　上周，焦煤盘面价格维持偏弱势震荡，周度涨幅度14元/吨或+1.06% （针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦煤盘面价格仍沿着下方中期反弹趋势线附近震荡整理，近期走势表现偏弱，价格当前逐步收敛，关注价格方向的选择,下方继续关注中期反弹趋势线附近支撑。
　　焦炭方面，上周同样维持偏弱震荡走势，延续走低，周线收得六连阴，周度跌幅21.5元/吨或-1.14%。技术形态角度，焦炭盘面价格在前期突破收敛三角上沿冲高后回踩，当前已回到收敛区间之内（存在假突破嫌疑），近期表现偏弱，向下临界，继续关注价格在下方中期反弹趋势线附近支撑情况，以及关注能够对右侧短期下跌趋势线进行摆脱。
　　周度要点小结
　　◆现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1957元/吨，环比-8元/吨，现货折盘面仓单价为1775.5元/吨，升水盘面（09合约，下同）490.5元/吨；山西中硫主焦报1680元/吨，环比-10元/吨，现货折盘面仓单价为1672.5元/吨，升水盘面387.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1323元/吨，环比-63元/吨，现货折盘面仓单价为1298元/吨，升水盘面13元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1660元/吨，环比-20元/吨，现货折盘面仓单价为1930元/吨，升水盘面89.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1955元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为2174元/吨，升水盘面333.5元/吨。
　　◆品种持仓（异常情况）：当前焦煤8月合约持仓处于低位，价格上方交割抛压阶段性减轻。
　　◆国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量64.76万吨，环比+1.63万吨，精煤产量环比延续小幅回升。周度累计情况来看，样本口径（矿山）精煤累计产量同比去年同期-492.31万吨万吨或-2.92%。
　　◆海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量继续维持在历史同期高位水平，周均14.49万吨/日水平（钢联口径数据延时一周左右）。澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为233元/吨，澳煤进口窗口维持打开。
　　◆需求：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量111.5万吨，环比+0.27万吨。周度累计情况来看，样本口径焦炭累计产量同比去年同期减少约123.27万吨或-0.52%。独立焦化厂焦化利润18元/吨，环比-35元/吨。247家钢铁企业日均铁水产量237.7万吨，环比-1.51万吨；钢厂盈利率水平34.63%，环比-2.6pct。五大材表观消费量824.08万吨，环比-19.6万吨，同比-44.04万吨。可获取部分钢材总库存为2846.78万吨，环比+7.68万吨，同比+478.02吨，库存环比小幅回升，仍较去年同期显著偏高
　　供求结构：我们测算焦煤全国日均供应水平在136.2万吨（含进口量预估，存在偏差，对应均衡铁水在211万吨）；测算焦炭产量折焦煤日均需求149.97万吨、铁水折焦煤日均需求153.46万吨。站在周度静态供求结构角度，焦煤延续阶段性边际偏紧。焦炭方面，我们测算铁水折焦炭日均需求约114.1万吨，焦炭供求结构同样延续边际偏紧。
　　◆库存：焦煤总库存环比+18.19万吨，其中样本矿山库存环比+7.43万吨、独立焦化厂库存环比-26.90万吨、钢厂库存环比+1.46万吨、港口库存环比+36.2万吨；焦炭总库存环比-12.68万吨，其中独立焦化厂库存环比+0.32万吨、钢厂库存环比-2.02万吨、港口库存-10.98万吨。
　　◆小结及展望：宏观方面，美伊冲突局势再度升温，国际原油价格回升至美伊签署谅解备忘录之前水平，布伦特原油一度站上100美金关口。再度走高的油价背景下，全球通胀压力再度加剧，全球债市（除中国外）承压，长期美债收益率继续维持在5%之上。加息、衰退的交易预期背景，叠加资本市场科技去杠杆，整体宏观环境承压。国内商品方面，有色、黑色跟随承压走弱，能化跟随国际油价走高。国内方面，月底的政治局会议的政策表态对于黑色金属走势尤为关键。双焦自身基本面来看，焦煤供给端刚性收缩逻辑仍在，虽然本周钢联统计口径精煤产量环比延续有小幅回升，但同比仍显著偏低，对应平衡铁水依旧在210万吨左右，主焦煤结构性紧缺格局未见改善。蒙煤方面，口岸发运延续高位，库存整体去化幅度不及预期，导致蒙煤价格依旧维持偏弱水平。需求方面，下游钢材需求整体仍处在同期低位水平，钢材库存依旧高企。铁水方面，随着钢厂，尤其是唐山地区（大地震50周年纪念）停产检修，本周延续明显回落，至237.7万吨左右水平。焦炭方面，仍延续同期低位产量水平，但焦炭库存仍处在高位，表现较为诡异（在较之去年相同或更低的产量以及相同或更高的铁水背景下，焦炭结构边际偏紧，理应季节性去化，钢联对此解释为表外库存的显性化）。高位的库存给到资金悲观的定价，当前焦炭盘面价格已较现货计价6轮提降（第一轮提降已经落地）。当前双焦整体估值仍处于偏低区间，估值修复空间等待兑现。但现阶段终端成材需求延续季节性偏弱特征，对双焦上行高度仍形成明显压制。展望后市，短期双焦或将延续震荡整理走势，盘面短期仍存在阶段性反复调整需求。本周重点关注月底国内政治局会议情况，若无明显刺激政策或超预期乐观表述，在当下整体宏观、资本