【行情复盘】周四国债现券收益率多数上升。国债期货主力合约处TL上涨外均下跌。成交持仓方面，TL成交持仓均下降，其他品种成交上升持仓下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行520亿元，发行数量6只，净融资额219.3亿元。利率债净融资额有加速态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性4220亿元，但市场资金面维持宽松，短端资金成本小幅下行。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济供需改善再度加快，外需维持强势带动较大，再通胀步伐稳定。宏观政策增量不多。海外方面，全球经济维持平稳态势不变，通胀有回落迹象。美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期继续升至170%左右。美债收益率和美元指数均延续震荡上行走势，前者接近阶段高点。人民币汇率维持高位震荡。地缘政治风险暂无增量变动，风险偏好小幅下降。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善、利空放大，但再通胀利空可能减弱。国内货币和财政政策以及海外政策暂无增量影响。外盘影响不大，汇率影响仍略偏多。地缘政治风险则无增量影响，风险偏好利空不强。资金面依然偏多，仍需关注债券净供给上升利空，以及后期净融资回升幅度。长期来看，通缩缓和上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债有所分化，尤其是超长端明显强势，仍可维持观望偏多，并注意控制仓位和风险。期现方面，TL基差继续回落、其他品种维持平稳态势不变，IRR方面主要关注TS和TF。跨期方面，TL当季-次季合约价差低于5%历史无套利区间下限，但预计后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差多数继续明显下行，尤其是超长端相关，暂时观望等待长期方向有待重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力114.37-114.67，支撑112.83-112.53。