2026WAIC规格与规模双升，其中具身智能与机器人主题展商达319家，参展数量和占比均大幅提升。我们认为，本届大会反映出机器人产业供给端仍在加速，展示重点由整机参数和单机能力转向任务能力与场景验证；与此同时，通用能力和生产性部署仍处早期，行业定价逻辑正由主题催化转向量产与需求验证。推荐关注：①量产确定性相对较高的减速器、丝杠、执行器、电机和传感器等核心零部件；②具备真实订单和交付兑现能力的整机及一级供应商；③受益于真实数据短缺的数据采集、仿真和训练基础设施。
　　产品端：新品发布前移，展示重点转向任务执行
　　头部厂商的重要发布多集中于会前，会期更侧重真机展示和能力验证，展台内容更多落到产线拆垛、质量检测、线束作业和商业服务等具体任务。厂商自报的专用任务成功率接近满分，但第三方通用任务测试的真机成功率仍处低位，显示跨任务泛化仍待提升。零部件端，重点关注灵巧手，其性能、可靠性和成本仍制约工业渗透，后续需持续跟踪技术迭代与降本节奏。
　　技术端：世界模型热度上升，数据瓶颈成为共识
　　主论坛设置世界模型专题圆桌，讨论重点由视频生成延伸至动作后物理变化预测及规划纠错。业内同时强调，模型需与本体、数据和场景形成闭环。当前真实交互数据不足、跨任务及跨本体表征尚未统一、真实试错成本较高，仍是制约通用能力提升的主要因素。数据供给正沿真机遥操作、人类视频与可穿戴设备、仿真及合成数据三条路径推进，数据采集和训练基础设施是当前较早形成明确采购支出的环节之一。此外模型与互联网企业加速入局，腾讯携三大具身基座模型入场，蚂蚁灵波开源六款具身原生模型，本体厂商也同步布局VLA和世界—动作模型，“一脑多形”及模型—本体解耦趋势初现。
　　落地端：供给侧快速扩张，但生产型部署仍处早期
　　根据工信部，我国人形机器人产量由2025年的约2万台增至2026年上半年的4万台以上，预计2026年全年将超过10万台；前五个月具身智能融资额已超2025年全年，供给和资本投入继续加速。但产量、交付、付费部署和客户复购是依次收窄的口径，制造业终端等真正生产性付费部署占比较低，项目经济性有待持续运行和复购进一步验证；目前公开报道亿元级订单也较多投向数据采集平台。
　　投资建议
　　我们判断机器人行情当前仍偏左侧、短期或延续震荡分化，主要受特斯拉Optimus量产进度和需求侧验证影响。建议关注：①已进入特斯拉或国产头部整机供应链、具备量产能力的核心零部件；②具备真实订单和收入兑现能力的整机及一级供应商；③受益于真实数据短缺的数据采集、仿真和训练基础设施。
　　风险提示：①人形机器人产量与交付进度不及预期；②工业场景应用验证周期拉长；③行业价格竞争加剧侵蚀盈利能力；④技术路线快速迭代导致既有投入贬值；⑤行业统计口径不统一带来误判风险；⑥本报告涉及的未上市及未覆盖个股相关内容系客观信息整理，不构成推荐或覆盖。