报告要点
　　股指期货:股指大幅反弹
　　股指期权:大幅反弹,但隐波回落
　　国债期货:资金面转松、股市反弹,债市上涨
　　摘要
　　股指期货方面，股指大幅反弹。周二权益市场止跌企稳，科创50涨幅超10%，电子、电信、非金属材料引领反弹。日内情况来看，早盘一度弱势，资金虹吸一度令小微盘指数承压，但在ETF市场持续活跃的状态下，盘面情绪迅速企稳，并引领增量资金介入。结合盘面及指标，判断底部筑成概率较高，其一，技术上出现长下影线，其二，各品种期权PCR比值见顶回落，这通常是行情企稳回升的标志，其三，日韩及费城半导体企稳，隐含去杠杆扰动弱化。对于后市的空间，暂持中性态度，目前视为超跌反弹，不确定因素在于7月末海外科技股的财报，以及上方筹码较多，可能影响反弹幅度。操作层面，从防御模式切向配置IC
　　股指期权方面，大幅反弹，但隐波回落。昨日标的市场反弹幅度较大，其中科创50日涨幅超10%，中小盘回撤较大。期权市场总成交额相较前两个交易日有一定缩量。从波动率角度来看，强势回落拉高了已实现波动率，但各品种隐波却基本下行，原因推测有二，一是结合各品种偏度从前低回升，看涨买权日内获利了结可能性较大;二是深虚认沽测持仓增多，本轮强势回弹再次触发虚值看跌增厚类策略加仓信号。前一日反弹信号兑现后，建议调整上下行权价后再次构建领口策略进行相对低成本的对冲，同时保留后续上行散口。
　　国债期货方面，资金面转松、股市反弹，债市上涨。昨日国债期货集体上涨。其中，T、L主力合约开盘后先偏弱震荡，随后走强。一方面，昨日，央行7天逆回购操作2530亿，对冲7天逆回购到期2365亿、国库现金定存到期1000亿，整体呈现净回笼，不过大行净融出或有所增加，隔夜资金利率DRO01下行约3BP，债市情绪有所好转。另一方面，股市反弹后，固收+赎回压力可能也有所改善。多头入场动力有所增强，各品种国债期货持仓量上升。而与期货相比，国债活跃券成交量下降、利率窄幅震荡，可能与当前市场缺乏明显利好或利空驱动有关。短期来看，继续关注央行流动性操作以及资金利率走势，预计央行继续维持资金面中性偏松，央行“合意区间”制约以及配置盘欠配状态下，多、空因素扰动对利率上、下行幅度影响整体有限，债市或延续窄幅震荡。
　　风险因子:1)美债利率上行;2）韩国股市去杠杆;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面好于预期;5）供给超预期;6)货币不及预期。