海外市场:短期能源价格由于地缘反复而有上行压力，但整体通胀缓解预期未打破。美国6月CPI于7月14日公布，同比降至3.5%，环比大跌0.4%，大幅低于预期。核心CPI同比2.6%、环比近零增长，能源价格（尤其是汽油）成为主要拖累项，核心服务通胀也明显放缓。市场对美联储7月加息的概率已基本排除，全年加息预期大幅收敛，更倾向于年内维持当前利率区间。短期内美伊战场双方拉扯施压不断，但美方战略目标已降为寻求有限目标，局势大规模升级可能性较小。
　　中国宏观:国内经济总体呈基本修复态势，6月起国内财政发力环比有所加速。上半年中国GDP累计同比增长4.7%，仍居合理增长区间。6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月加快0.8个百分点，高技术制造业继续发挥重要支撑作用;6月地方政府专项债发行规模显著高于前月，项目资金投放加速;下半年财政存量政策有望落地，确保全年经济增长目标任务完成。
　　资产观点:建议大类资产配置维持“均衡配置、关注结构机会”的整体思路。季度维度上，受经济增长预期驱动，与AI产业关联度更高的资产的表现或将继续好于主要金融条件驱动的资产，我们推荐多头标配IC、lH、铜，密切留意美铜关税动态;贵金属方面维持谨慎观望，短线交易者建议等待更明确的右侧入场机会，关注三季度后期的时间窗口、观察美联储鹰派政策预期是否会出现明确的回摆空间。
　　风险提示:1）地缘风险超预期;2）国内增量政策和经济修复不及预期;3）全球货币政策超预期收紧。