股指期货方面，盘面风格分化。周一权益市场高开之后表现分化，上证50、红利指数领涨，科创200、中证2000领跌，偏向科技及小市值因子的风格较弱，资金涌入大盘价值属性的标的。值得注意的信号有，其一，宽基ETF连续第二日放量，其中科创50ETF、中证500ETF成交额上行较为明显，显示大资金开始关注科技版块的补涨机会，其二，MO期权PCR比值继续上移，拐点尚未出现，但目前中枢已经在历史高位，历史上相似位置多对应于下行空间不大的场景，其三，红利风格领涨，显示本轮即使修复，也带有显著的防御属性，反弹可能性高于反转可能性。综上，目前已经处于底部区间，从安全边际角度，大盘风格占优。
　　股指期权方面，盘面振幅较大，隐波分化严重。昨日标的市场分化较大，大盘股延续强势，中小盘回撤较大。期权市场总成交额仍维持在300亿元附近水平，为近年高位，交易需求较大。从隐波层面来看，昨日各品种隐波分化也较为严重，大盘及科创下行，中小盘上行迅速，反转博弈及对冲需求均存在。偏度方面各品种从上周极低位置有所收敛，但仍然较低，并且500和1000持仓量PCR下探半年极低位，期权视角看整体下方空间相对有限，短期有一定反弹可能。操作建议上，短期仍维持领口策略，保留部分上行敞口的同时做到相对低成本的下方保护。
　　国债期货方面，资金面偏紧，债市震荡调整。昨日国债期货全线收跌。其中，T、TL主力合约低开后全天横盘震荡。一方面，央行昨日7天OMO操作3985亿、国库现金定存操作2500亿，累计净投放4245亿；不过资金面并未转松，隔夜资金利率运行在1.40%附近，债市情绪承压。另一方面，从持仓量来看，昨日国债期货各品种持仓量均有所减少、且多头减仓或占主导。从席位数据来看，昨日部分基于基本面思路的多头可能减仓，与股市有所修复以及昨日公布的LPR维持不变有关；同时部分空头也有所减仓，可能与期现策略平仓有关。短期来看，继续关注央行流动性操作以及资金利率走势，预计央行继续维持资金面中性偏松，央行“合意区间”制约以及配置盘欠配状态下，多、空因素扰动对利率上、下行幅度影响整体有限，债市或延续窄幅震荡。
　　风险因子：1）美债利率上行；2）韩国股市去杠杆；3）期权市场流动性不及预期；4）基本面好于预期；5）供给超预期；6）货币不及预期。