本报告导读：
　　 2026年二季度，主动债基权益仓位整体上升，纯债仓位整体下降；杠杆降久期升。
　　投资要点：
　　2026年二季度市场回顾：债市整体震荡偏强。主要指数方面，中债总净价指数二季度上涨0.58%，中债国债总净价指数上涨0.67%，中债金融债总净价指数上涨0.46%，中债企业债总净价指数下跌0.21%，中证转债指数上涨3.70%。
　　大类资产配置：各类债基权益仓位上升，纯债仓位下降。2026年二季度，股市走出结构性牛市，科技成长风格表现突出。各类型主动债基的权益仓位均有所上涨，可转债债券型基金权益仓位增幅最大；与此同时，各类型主动债基的纯债仓位有不同程度的下跌，纯债债券型基金纯债仓位降幅最大。
　　类属资产配置：纯债类产品利率债和信用债仓位下降。二季度，利率震荡，机构主动降低利率债和信用债仓位。纯债债券型和准债债券型这两类产品二季度末的利率债仓位为36.70%，较上季度末降低1.44个百分点；信用债仓位为69.34%，较上季度末降低2.29个百分点。利率债仓位整体下降但国债仓位上升，信用债内部除金融债（不含政金债）外均有不同程度的下降。整体来看二季度机构将债券部分仓位切换至国债和金融债（不含政金债）。
　　杠杆率：进一步降低。截至2026年6月30日，主动债券型基金（老）整体的杠杆率为111.89%，较上季度末下降1.73个百分点。二季度债市杠杆随利率震荡下行进一步走低。
　　个券选择：拉长久期。截至二季度末，主动债基高等级信用债的仓位约为48.47%，较上季度末下降1.35个百分点；低等级信用债仓位约为18.42%，较上季度末下降0.41个百分点。二季度，信用债仓位整体下降，高评级仓位降幅相对更大。此外，我们也统计了重仓券的久期变化情况。截至二季度末，主动债基重仓券的杠杆前久期为3.63年，较上季度末拉长0.77年；杠杆后久期为3.61年，较上季度末拉长0.68年。二季度债市偏强行情下，机构选择拉长久期。
　　风险提示：本报告的内容为对2026年二季度基金季报的客观分析，不构成基金产品的投资建议。债券组合的整体评级及久期由重仓券的情况进行推算，不代表真实持仓。