行情回顾：
　　7月20日，万得全A放量下跌，高开震荡运行后再度回落，尾盘有所修复，收跌0.69%，全市超3700只个股下跌，267只个股跌停；沪深300、上证50收盘分别上涨1.53%、3.01%，中证500、中证1000收盘分别下跌1.36%、2.83%，大盘蓝筹股表现更优。期货方面，IF、IH主力合约分别上涨1.61%、2.77%，IC、IM主力合约分别下跌1.15%、3.05%。
　　后市展望：
　　外围市场方面，美军上周末继续对伊朗多地发动打击行动，整体打击范围进一步扩大，双方针对霍尔木兹海峡控制权的博弈仍在持续，压制市场风险偏好。国内方面，7月15日，我国上半年经济“成绩单”出炉，上半年GDP同增4.7%，规上企业工业增加值同增5.4%，社零总额同增2.7%，固定资产投资同降5.7%，进出口总额同增16.9%，CPI同增1.0%、PPI同增1.5%。此外，国内经济“K型分化”的格局也在发布会上得到数据验证。目前来看，当前市场承压主要受三方面因素压制：一是全球市场再度出现AI泡沫论争议引发韩国、日本股市去杠杆式暴跌，拖累国内科技板块；二是中东美伊地缘冲突反复扰动全球风险偏好；二是当前处于半年报集中披露窗口期，资金面对业绩不确定性情绪偏谨慎。短期市场延续震荡磨底走势，上周五上证跌破3800点的关键位置，尽管国家队资金表态提振市场信心，但市场情绪悲观之下预计短期难以快速反弹。配置上建议适当布局防御板块，关注海外半导体板块何时企稳。