资讯
　　铅
　　1.据SMM调研显示，北方某铅锌矿山预计8月进行常规检修10-15天，预计届时影响三分之一多的产量。
　　2.7月20日【LME0-3铅】贴水44.68美元/吨，持仓184610手增2444手
　　锌
　　1.据SMM调研显示，近期东南亚SHG锌锭CIF溢价持续下调。截至7月21日，马来西亚及印度尼西亚市场溢价均为100—128美元/吨，均价114美元/吨，较7月上旬明显回落。
　　2.7月20日【LME0-3锌】升水22.38美元/吨，持仓251737手减2313手
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.47%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
　　整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，库存压力较大，且海外LME库存持续高位累积，对铅价形成较大压制，盘面跌破前期低点，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.39%，沪锌主力合约较前日上涨0.62%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至15元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-80元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-110元/吨。
　　基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-90.15美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降150元/金属吨至-750元/金属吨，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）二季度会议显示，小组16家成员企业将再度实行联合减产计划，涉及锌冶炼产能约470万吨左右，超过全国原生锌冶炼在产总产能的75%以上，按照减产检修计划的落实程度，与年初预期相比，总体预估将累计减少锌矿需求约60-100万吨。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
　　整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，上下两难，锌价走势仍由宏观情绪主导，预计短期高位整理为主，后续关注炼厂联合减产落地情况。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期