供给端：智利中部部分铜矿因强雨雪及风暴而暂停地表或非必要作业或致7月26日，中国铜精矿进口指数持续为负，引导国内铜精矿供需预期偏紧；海外多国废铜出口政策收紧，国内北方和南方粗铜加工费处于相对低位，中国废产阳极板产能开工率较上周升高；铜冶炼厂7-9月检修产能或先少后多，美国对进口电解铜是否加征关税仍待特朗普9月30日前批准，俄罗斯和哈萨克斯坦及印度先后暂时禁止硫磺出口使全球硫磺供需预期偏紧。
　　需求端：传统消费淡季和铜价持续走高使下游新增订单有限，再生铜制杆产能开工率较上周升高，精铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周下降。
　　库存端：上期所电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周减少；中国保税区电解铜库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少；COMEX铜库存量较上周增加；国内外电解铜总库存量较上周减少。
　　投资策略：全球铜矿和硫磺供需预期偏紧扰动生产冶炼，国内电解铜社会库存量持续下降，但是美国通胀或有反复担忧使美联储9月加息预期升温，或使沪铜价格高位震荡，关注沪铜在100000-103000附近支撑位及106000-109000附近压力位，伦铜在13000-13300附近支撑位及13900-14200附近压力位，美铜在5.7-6.0附近支撑位及6.7-7.0附近压力位。
　　风险提示：国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动，地缘政治风险变动。