资讯
　　铅
　　1.据印度某炼厂反馈，为保障本土硫磺供应，印度国家相关部门已下发通知，要求优先保障国内供应，禁止硫磺出口。从贸易数据来看，印度硫磺出口高度集中于中国市场。根据WITS数据，2024年印度硫磺（Crude or unrefined sulphur）出口总额约8102万美元，总量约8.052亿公斤（约80.52万吨）。其中，对华出口额约7833万美元，数量约7.972亿公斤（约79.72万吨），占其出口总量的约99%。其他主要出口目的地包括坦桑尼亚、南非、斯里兰卡和澳大利亚，但规模均极为有限。此前，印度行业游说团体已多次向新德里政府呼吁禁止硫磺出口。印度每年约200万吨的硫磺需求中，超过一半依赖进口，其中近半数来自中东地区。本轮出口禁令的直接导火索是中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运严重受阻，全球硫磺供应持续收紧。
　　锌
　　1.SMM调研显示，截至本周四(7月16日)，SMM七地锌锭库存总量为26.77万吨，较7月9日增加0.29万吨，较7月13日减少0.13万吨，国内库存减少。
　　2.据秘鲁采矿统计公报数据,2026年5月秘鲁锌精矿产量为10.47万吨，环比降低4.8%，同比降低13.6%，2026年1-5月锌精矿产量总计54.25万吨，累计同比降低6.5%。
　　3.Vedanta发布2026第二季度报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量31.6万吨。其中Zinc India二季度锌矿产量为26.8万吨，同比增加1%，主要受益于矿石品位提升；Zinc International二季度锌矿产量为4.8万吨，同比降低14%，主要受Black Mountain矿山Deeps矿区接近矿山寿命末期影响。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.87%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，需求暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
　　整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，库存压力较大，且海外LME库存持续高位累积，对铅价形成较大压制，盘面跌破前期低点，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.81%，沪锌主力合约较前日下跌0.38%。上海地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-20元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-105元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至-140元/吨。
　　基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-83.3美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比持平至-600元/金属吨，据安泰科消息，上周中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）二季度会议显示，小组16家成员企业将再度实行联合减产计划，涉及锌冶炼产能约470万吨左右，超过全国原生锌冶炼在产总产能的75%以上，按照减产检修计划的落实程度，与年初预期相比，总体预估将累计减少锌矿需求约60-100万吨。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
　　整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，锌价走势仍由宏观情绪主导，预计短期高位整理为主，后续关注炼厂联合减产落地情况。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。