核心观点
　　《扩大消费“十五五”规划》，提出扩大服务消费、升级商品消费、丰富消费场景，到2030年社会消费品零售总额目标达到60万亿元左右；6月社会消费品零售总额42691亿元（同比+1.0%，环比+1.6pct）。其中，除汽车以外的消费品零售额38900亿元（同比+3.0%）。商品零售额37924亿元，同比增长0.9%；餐饮收入4767亿元，增长1.2%。1—6月份，全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%。
　　行业动态信息
　　本周（7.10-7.17）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-2.34%、-1.01%，相对上证综指，分别跑赢3.46pct、跑赢4.79pct，相对沪深300分别跑赢2.92pct、跑赢4.25pct，在中信一级行业中排名第14、11。
　　板块表现：
　　社会服务：餐饮板块涨跌幅第一（+5.19%），免税>酒店>景区>出境游，涨跌幅分别为+4.09%、+3.31%、+1.50%、-0.12%。
　　商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+0.39%），专营连锁>贸易>一般零售>电商及服务，涨跌幅分别为+0.15%、-0.10%、-1.13%、-3.79%。
　　板块新闻：
　　国务院原则同意《扩大消费“十五五”规划》，提出扩大服务消费、升级商品消费、丰富消费场景，到2030年社会消费品零售总额目标达到60万亿元左右。暑期出行需求保持较高热度，首都机场预计暑运保障旅客超过1200万人次；Bilibili World 2026带动上海机票预订热度环比增长41%、会展中心周边酒店预订热度增长超过37%；近期“避暑”相关搜索量环比增长超过50%，长线避暑线路预订热度增长超过20%。
　　零售企业持续推进门店与渠道升级，截至6月底，苏果超市已完成超过100家门店调改，重点强化现制鲜食、自有品牌和即时消费场景。2026中国网络零售TOP100企业网络销售规模达2.21万亿元，京东、阿里巴巴、美的和沃尔玛均超过千亿元；海外零售企业继续加码新兴市场，宜家计划到2030年投资约1100亿印度卢比扩张印度门店网络；
　　2026年6月社会消费品零售总额42691亿元（同比+1.0%，环比+1.6pct）。其中，除汽车以外的消费品零售额38900亿元（同比+3.0%）。商品零售额37924亿元，同比增长0.9%；餐饮收入4767亿元，增长1.2%；1—6月份，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.6%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%、8.7%。可选消费零售继续走弱。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争夺依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息预期的不确定性，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势及外贸结汇预期。