尿素
　　1、现货价格：本周尿素现货价格继续回落，截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1750元/吨、1760元/吨，二者均较上周五下跌20元/吨。周内现货价格持续小幅松动，整体呈阴跌态势。
　　2、供应：本周尿素装置检修与复产交替进行，日产量先升后降，周初一度回升至22万吨附近，后半周逐步回落至21万吨出头，但绝对水平仍处于同期高位。尿素供应水平高位回落，隆众数据显示，截至周五国内尿素日产量21.31万吨，较上周五的21.53万吨下降1.02%。7月中下旬之后检修装置较少，日产存在小幅回升预期。
　　3、库存：隆众数据显示，本周尿素企业库存140.89万吨，较上周增加17.31万吨，增幅高达14.01%，库存累积速度明显加快且大幅超预期。企业库存自4月底以来持续累积，绝对水平突破近六年最高水平后依旧大幅累积，后续行业仍面临上游超高的库存压力。目前出口虽有放松但实际推进缓慢，本周港口库存继续提升19.46%，后续随着出口陆续加快，尿素库存结构将继续从上游向港口及中下游转移。
　　4、需求：本周后半周局部地区降雨再度带动农业追肥需求释放，但当前大周期处于需求淡季，需求力度有限。工业需求方面，复合肥行业开工小幅回升但整体仍处于年内低点，本周较上周提升3.61个百分点，三聚氰胺开工率较上周下降2.13个百分点。后续农业需求或将零星持续至8月中上旬但力度依旧有限。工业需求处于复合肥开工缓慢回升阶段，后续对尿素需求呈增加趋势，关注开工提升节奏及其对尿素需求释放力度。
　　5、国际市场及出口：本周国际市场尿素价格继续稳定，近期我国港口货源数量在缓慢提升，有利于后续出口货源准备。本轮出口时间窗口截至9月，预计后续出口节奏将逐步加快，国内库存压力、供需压力也将阶段性逐步改善。
　　6、观点小结：本周尿素市场在库存大幅累积的压制下，市场情绪明显转弱。下周市场将面临日产小幅回升预期、需求缓慢跟进、出口逐步推进等局面。由于7-8月国内用肥淡季，叠加新增产能对下半年的压力，尿素基本面边际变化能否好转仍取决于出口实质性推进情况，因此后续出口进度、国内需求释放力度将对未来尿素基本面有至关重要的影响。另外，出口政策的变化如指导价调整、配额调整等因素也将成为未来市场核心影响因素。在供应增速高于需求增速的预期下，尿素期货价格难以走出当前颓势，短期不排除继续寻底可能。后续关注国内需求力度、出口订单落实情况、出口政策等因素能否给市场带来反弹契机。关注尿素日产水平、国内需求节奏、出口政策动态及出口订单落实情况。