市场要闻与重要数据
　　现货方面：2026-07-20，LME铅现货升水为-43.67美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至15725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至15800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至15700元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至15750元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9375元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9600元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9825元/吨。
　　期货方面：2026-07-20，沪铅主力合约开于15875元/吨，收于15810元/吨，较前一交易日变化-65元/吨，全天交易日成交77619手，较前一交易日变化-34925手，全天交易日持仓114495手，手较前一交易日变化131手，日内价格震荡，最高点达到15980元/吨，最低点达到15780元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15840元/吨，收于15895元/吨，较昨日午后收盘上涨0.06%。
　　据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日持平。河南地区冶炼企业随行出货，散单报价维持对SMM1#铅均价平水出厂，贸易商报价贴水扩大，对沪铅2608合约贴水140-100元/吨出厂，成交稀少。湖南地区冶炼企业积极出货，报价普遍维持贴水，散单报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，实际成交贴水幅度进一步扩大，仅刚需成交；贸易商报价对沪铅2608合约贴水170-150元/吨出厂。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水80-100元/吨出厂。铅价呈企稳态势，炼厂多积极出货，报价贴水较上周五进一步扩大，而下游企业接货意愿不高，普遍持观望态度，其中部分企业计划减产放假，刚需有限，整体市场成交清淡。
　　库存方面：2026-07-20，SMM铅锭库存总量为6.4万吨，较上周同期变化-0.80万吨。截止7月20日，LME铅库存为451775吨，较上一交易日变化-300吨。
　　策略
　　中性
　　铅价探底回升，外盘LME库存暴增带来持续利空，国内交割移库令社会库存先增后降。供应端分化明显，原生铅复产提库同步去库，再生铅深陷亏损、开工维持低位，废电瓶原料成本形成刚性支撑；终端蓄电池开工持续回落，仅低价刺激零星刚需采购，整体供需双弱。海外累库利空逐步消化，再生铅减产预期托底，但淡季需求难改，行情以偏弱震荡为主。操作上，产业端按需分批采购，不囤货赌涨，炼厂逢高出货降低成品库存。预计沪铅价格区间在15400元/吨至16200元/吨。
　　风险
　　需求持续走弱