本周（2026.7.13-2026.7.17）申万医药指数跌幅0.57%，沪深300指数跌幅5.26%，跑赢沪深300指数4.69%，在申万31个一级行业指数中排名第11位。截至本周五（2026.7.17）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.60倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为13.33倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为114.56%，仍处于历史低位。
　　需求侧看，BD交易的宏观逻辑主线仍在持续演绎，新药临床申报数量持续增加。2026H1国内BD交易总金额约1043亿美元，同比增长46%，其中首付款金额约52亿美元，同比增长70%,整体仍保持快速增长趋势。2026H1上半年创新药申报临床数量仍持续走高，新分子增速高于创新药整体。2026H1创新药申报临床数量约1623件，同比增长37%。
　　供给侧看，实验猴繁育周期较长，种群扩张-出栏量提升仍需时间。实验猴最佳用于试验的合适年龄为3-5周岁，因此引入种猴后，培育出一批适合试验的实验猴通常需要4-6年（165+/-12天怀孕+分娩，3~5年成熟），繁育周期较长。假设24年开始部分猴场进行一定引种，仍需至28年出栏数量才会有明显增加。此外，进口周期相对较长，短期补给相对有限。
　　实验用猴价格稳中有升，预计年内趋势有望延续。2026年4月中科院上海药物研究所公布的实验猴采购单价为13.1万元/只；2025年5月中国食品药品检定及中国科学院武汉病毒研究所实验用猴采购单价为9.2万元~9.3万元/只，2025年11月暨南大学公布的实验猴采购单价为10万元/只,近一年实验猴采购价格上涨显著，且26年以来呈进一步上升趋势。目前市场供需格局仍偏紧，预计年内趋势有望延续。
　　投资建议：实验猴供需维持偏紧格局，侧面印证临床前安全性评价领域的研发需求持续增长。建议关注国内安评细分龙头益诺思、美迪西、昭衍新药等。此外，关注掌握核心资源CRO包括药明康德、康龙化成、昭衍新药等。
　　风险提示：进口加速导致实验猴价格波动、地缘政策波动导致研发需求波动、实验猴价格快速上涨导致研发需求放缓等风险