核心观点
　　生猪养殖：猪价先涨后跌。高温持续，供应大猪出栏增加，需求平淡，猪价先涨后跌。生猪产能调控座谈会再开，供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：据统计局，6月底能繁母猪存栏量3780万头，季环比-3.2%。2）价格端：猪价上行。7月16日，商品猪出栏价为11.26元/kg，周环比+0.72%。3）盈利端：延续亏损。7月17日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-149.90元/头、-129.47元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。据钢联统计，2026年6月祖代更新量为16.30万套，同比+52.05%；更新品种是法国安伟捷、科宝以及国内品种。引种仍存不确定性，利好白鸡价格。7月17日，白羽鸡均价为6.65元/公斤，周环比+0.30%。相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。
　　动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，据批签发数据，2026年6月/二季度，圆环同比-15%/-12%，伪狂犬同比-16%/-26%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物等。
　　宠物：出口方面，外销持续复苏。据海关数据，2026年1-5月食品出口额为44.63亿元，同比+6.90%。内销方面延续增长趋势，618宠物景气延续，天猫宠物迎来双位数增长，猫狗食品排名前5是鲜朗、皇家、蓝氏、麦富迪、弗列加特。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。截至7月16日，小麦/豆粕/玉米全国均价本周同比-0.2%/+0.8%/-0.1%。据6月NOAA预测，11月至1月期间发生非常强烈厄尔尼诺事件的概率为63%，持续关注对农产品的影响。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。