【原油】今日油价高开高走，Brent突破90美元/桶，SC主力合约收盘涨6.3%至548元/桶。周末美伊对峙升级，双方极限施压但避免全面开战，霍尔木兹海峡通航几乎降至0。当前全球原油及成品油库存显著低于正常水平，美国战略储备与商业库存均处多年低位，市场缓冲能力已明显减弱。若海峡通航持续受阻或伊朗能源设施遭袭，在当前低库存背景下，同样级别的供应中断对油价的支撑将更为坚实。此前我们提示油价在地缘冲突背景下有望偏强运行，Brent下一关键位关注90-95美元/桶，当前油价触及90美元/桶关口后维持上扬态势。然而，美伊局势反复难测，一旦实质性缓和信号释放，累积的地缘溢价将面临剧烈回调风险，建议密切关注美伊局势动态与海峡通航状态。
　　【沥青】今日BU主力收盘涨4.7%至4291元/吨。当前沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿明显提升，8月地方炼厂排产环比有所增加，但同比降幅依然较大。从需求端看，道路建设、防水卷材及焦化三大领域需求表现分化，累计同比增速强弱不一，总体需求较上年同期回落近两成。本周炼厂及贸易商环节在去库周期启动后首次出现小幅累库，但行业整体库存仍处于历史低位区间，偏紧的库存格局赋予沥青价格较强的向上弹性。成本端看，原油价格止跌反弹为沥青提供坚实支撑，前期建议关注BU回调后逢低布局多单的策略可继续持有。
　　【燃料油&低硫燃料油】燃料油当前仍以地缘为交易主线。高硫方面，此前因供应集中释放而需求偏弱，裂解一度季节性承压，但随着美伊冲突再度升级、海峡通行量锐减，断供预期重新升温，叠加俄罗斯受乌克兰持续袭击导致补充货源有限，裂解获得明显抬升。需求端，发电旺季构成当前核心支撑，进料需求依然偏弱。低硫方面，成品油裂解维持高位持续吸引调油组分分流，加之地缘升温削弱科威特短期释放供应的预期，共同支撑低硫裂解上行。但整体燃料油市场仍面临远期风险：一旦地缘缓和，供应集中释放与需求恢复偏慢的矛盾将压制价格表现，近远月Back结构走陡格局预将持续。