必迈体育：跑鞋为核，成长提速
　　行业规模：运动消费空间广阔，跑步鞋品类成长性突出。健康理念深化、体育赛事推动及运动场景日常化，共同支撑运动鞋服市场持续扩容。2024年全球/中国运动鞋服市场规模分别为4065亿美元/5425亿元，预计2029年增至5095亿美元/8361亿元。细分来看，中国跑步鞋市场预计由2024年的592.4亿元增至2029年的950.1亿元，CAGR约9.91%，跑步人群扩容、专业装备渗透率提升及产品迭代有望支撑行业延续较高景气。
　　市场格局：行业集中度较低，本土专业跑步品牌加快崛起。中国跑步鞋市场整体仍较分散，2025年HHI约519。随着发泡材料、碳板中底等技术逐步普及，国际品牌先发优势有所收窄，本土品牌依托产品开发、场景定位及用户运营加快突破。2025年必迈跑步鞋市占率约1.6%，按中国大陆跑步鞋收入计算位列本土运动品牌第6位，已形成一定市场地位。
　　必迈体育：双品牌协同发展，专业跑步能力持续夯实。公司形成原创品牌“必迈”与授权品牌“美津浓”双品牌布局，其中“必迈”聚焦专业跑步，“美津浓”覆盖综合运动场景。产品端，跑步鞋贡献近六成收入；渠道端，直销占比超过七成，线上直销成为核心增长来源。2023-2025年，公司收入由10.66亿元增至18.18亿元，归母净利润由0.55亿元增至2.35亿元，规模扩张与盈利改善趋势明确。
　　行情回顾：本周上证综指/沪深300/深证成指/创业板分别下跌5.81%/5.26%/8.90%/10.78%。分板块看，申万轻工制造/纺织服装板块分别下跌5.94%/3.97%，分别位于申万28个一级行业涨跌幅第16/12名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-3.22%）、文娱用品（-3.39%），家居用品（-6.15%），包装印刷（-8.24%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（-1.71%），饰品（-2.61%），服装家纺（-5.63）。
　　地产数据跟踪：本周30大中城市商品房成交面积112.68万平米，同比-14%，环比-18%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为38.92/54.76/19.01万平米，环比上周-21%/+5%/-47%。30大中城市本周商品房成交套数为10326套，同比-16%，环比-16%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为3543/4320/2463套，环比-22%/+2%/-31%。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。