棉花：
　　【行情回顾】
　　本周主力09合约呈现震荡冲高回落走势；ICE棉花主力合约本周同样呈现冲高回落走势，周度表现偏弱。
　　【CFTC持仓】
　　整体持仓量高位有所回落，非商业净多头寸高位运行。
　　【核心观点】
　　外盘来看，美棉出口忧虑，使得外盘高位回落，不过北半球仍处于生长期，部分主产国天气不算顺利，天气不确定性依然比较高，继续对外盘构成支撑，限制外盘的持续回落空间。国内棉花市场来看，周五下跌，理解为抛储政策的后续影响，叠加整体宏观情绪偏弱，短期期价或面临调整压力，不过新季天气干扰并未结束，下方支撑仍存，制约持续回落空间。
　　【北半球种植面积】印度种植进度相对加快
　　美国：美棉新年度实播面积预估985.0万英亩，同比增加6.1%。（USDA）
　　印度：截至7月10日，印度新年度棉花播种面积达795.4万公顷（约11931.0万亩），较去年同期（940.0万公顷，14100.0万亩）减少约15.4%。（棉花信息网）国内：2026年全国棉花种植面积预估为4516.8万亩，相比5月预估值持平，同比下降4.5%。（棉花信息网）
　　【北半球生长情况】美棉优良率下降国内生长同比偏慢
　　美国：截至7月12日当周，美国棉花优良率为44%，前一周为46%，上年同期为54%。结铃率为22%，此前一周为14%，去年同期为22%，五年均值为22%。
　　国内：截至2026年7月13日，全疆棉花进入花铃期，开花率约83.7%，较上周增加14.4个百分点，较去年同期快0.3个百分点。花位集中在第六、七台果枝，平均结铃数3.7个，较上周增加1.0个，较去年同期少0.3个。
　　【需求】下游开机率有所回落
　　新疆维持维持，内地纺企降低开机，
　　【政策】抛储政策落地
　　7月14日，棉花网发布《关于2026年中央储备棉销售的公告》，7月20日起，中国储备棉管理有限公司销售部分中央储备棉。
　　根据国家相关部门要求和2026年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，第一周（7.20-7.24）储备棉销售底价16291元/吨(折标准级3128B)。7月20日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8006.0780吨，共28捆。
　　【库存】库存同比增幅维持稳定
　　截至6月底，全国棉花商业库存310.06万吨，较5月减少64.47万吨，同比增加27.08万吨，增幅9.57%。（棉花信息网）
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差继续高位区间运行。
　　【交易策略】
　　短期市场以消化抛储政策为主，期价预期面临压力。操作上建议多单离场观望。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16800-17000。