摘要
　　【行情回顾】
　　国内贵金属市场本周继续承压下行，沪金主力合约累计下跌3.07%收于873.72元/克，沪银主力合约累计下跌7.85%收于13522元/千克。外盘方面，伦敦贵金属市场本周继续走弱，白银跌幅较黄金更大。伦敦现货黄金价格累计下跌2.47%报4018.44美元/盎司，伦敦现货白银价格累计下跌6.56%报55.911美元/盎司。
　　【市场逻辑】
　　中东局势再度恶化，原油价格走高，沃什在国会听证会上表态偏鹰，金银市场再度恐慌。叠加全球风险资产遭到集体抛售，金银市场受流动性冲击，本周价格继续承压，白银创出年内新低。但美国6月通胀数据低于市场预期，市场对美联储年内加息担忧缓解。美国6月通胀数据公布后，美国短期利率期货大幅跳涨。美元指数高位回落，利于金银价格筑底。沃什之前对通胀的表态被市场解读为偏鸽，未来美联储可能修改通胀统计方式，为降息进一步铺路。市场对美联储加息的担忧还源自美国之前强劲的非农数据。表面上看美国劳动力市场前期意外展现出韧性，但仔细分析不难发现，临时性兼职就业贡献较大，以家庭就业为代表的长期稳定就业实在下滑。酒店和休闲岗位新增较多，随着世界杯的结束，美国就业市场或将进一步转弱。6月美国非农不及预期，且4-5月非农数据已开始被下修，为降息创造条件，一如之前两年。美联储当前的加息预期未来可能会被逆转，而金银已充分计价年内加息预期，一旦预期被证伪，本轮接近半年的调整将临近尾声，变盘在即，酝酿新一轮反弹动能。
　　【交易策略】
　　短期中东局势反复再度扰动金银市场，但非农数据下修叠加通胀压力的下降，使得美联储年内降息具备可能性，金银市场开始酝酿反转动能。全球央行年内购金意愿仍较强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改，短期仍有可能继续磨底。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间15000-16000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间830-850元/克，上方压力区间920-940元/克