铜：
　　【投资建议】本周中东地区冲突再起，原油价格大涨，沃什在国会的表态偏鹰，金银市场恐慌情绪蔓延，全球风险资产集体下挫，铜价虽短期承压，但整体维持韧性。霍尔木兹海峡通航的不确定性或将再度扰动全球硫磺供给，利多铜价。备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。但仍需90天内总统的最终确认，当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。本周国内去库加速，库存降至年内新低，同时低于去年同期水平。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，本周累库加速，伦敦库存近期加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱，科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　【套利建议】下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。非美地区供需缺口预计持续走扩，利多现货和近月合约，可尝试正套操作。
　　【期权建议】
　　期权策略上可考虑构建买入跨式做多波动率或买入轻度虚值看涨期权。
　　铝产业链：
　　【投资建议】盘面震荡偏强，整体趋势依然是抵抗式上行，建议暂时观望或逢低适量加仓，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比持平，盘面再度走弱，建议暂时观望或偏空思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但波动幅度较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　【套利建议】暂无较好套利机会
　　【期权建议】铝建议买虚值看跌做保护
　　锡：
　　【投资建议】A股科技版恐慌性回撤，盘面受拖累承压回调。建议暂时观望或逢低加多为主，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　【套利建议】暂无较好套利机会
　　【期权建议】推荐买虚值看跌做保护
　　锌：
　　【投资建议】美元整理，科技调整，有色涨跌互现，锌价本周震荡回调，国内锌原料谈判小组达成共识有序减产，国内来看，周度国产及进口TC继续下滑，矿端强势延续，最新库存略有回落但仍处近年偏高位置，下游开工涨跌互现。锌价回调未改震荡格局，暂关注23800-24000支撑，上方压力25000-25200，继续关注美元走势以及伦锌带动。
　　【套利建议】暂无较好套利机会
　　【期权建议】买入牛市价差
　　铅：美元整理，伦铅两天累库创1970年以来新高达到45万吨上方后略放缓，国内因进口窗口受累跟随外盘调整，随着外盘交仓压力周末缓和，空头回补，铅价逆势反弹，从铅自身来看，供需双弱，累库放缓，外盘通过进口窗口向国内传导压力，周末缓和修复反弹。铅屡创年内新低后技术反弹但空头趋势暂未完全改变，上方压力继续暂关注16000-16300，下方支撑关注15500-15600附近支撑，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，震荡偏弱。
　　【投资建议】
　　【套利建议】无
　　【期权建议】卖虚值看跌
　　镍及不锈钢：
　　【投资建议】美元整理，科技调整，有色涨跌互现，资金敏感度高的镍价虽有波动但重心有所回升，因印尼矿端增补配额数量预计有限回升，不过下半月镍矿基准价有所下移，现实矿端支持有所减弱，但霍尔木兹通航扰动较多，多国禁止出口，硫磺价格偏强波动，阶段天气对镍生铁物流有扰动但有限，需求端来看偏淡，镍多空交织，悲观预期缓和。镍价震荡修复反弹，上方暂关注13.3-13.5万元，下方暂支撑12.8-13万元之间，关注仓量配合，以及全球科技调整延续性。不锈钢近期震荡有所回升，因预期印尼增补配额数量有限，而菲律宾供应季节性增加，镍矿基准价有所下移但持续下行动力可能缓和，我国政策引导控不锈