美伊地缘冲突持续发酵，美方重启对伊沿岸军事设施空袭并收紧霍尔木兹海峡航运管控，伊朗采取对等反制措施，海峡日通航量大幅下滑，原油供应担忧快速升温。能源通胀预期抬升，强化美元上行风险，并压制贵金属走势。短期中东局势或陷入持续博弈升级循环，伊朗若打击能源关键基础设施或将推升地缘风险失控，海峡扰动将持续支撑油价高位，市场资金也趋向于防御。
　　本周公布的美国6月CPI、PPI数据全线低于市场预期，7月FOMC加息预期骤降至12.8%，交易员将美联储加息押注推迟至9月，市场对政策路径的判断出现明显转变。但美联储主席沃什国会听证会上仍维持偏鹰基调，称单月通胀回落不代表抗通胀任务完成，需持续警惕通胀反弹；多位票委亦同步释放谨慎信号，保留加息选项，短期则倾向观望数据验证，鹰派表态限制贵金属反弹高度。
　　贵金属定价核心锚点为美联储货币政策方向。当前政策已进入数据观察期，后续通胀、就业数据及中东地缘对能源价格的传导效应，将主导美联储政策路径。在美联储鹰派立场实质性弱化前，价格中枢仍将持续承压。考虑到美伊冲突导致油价再度走高的影响的可持续性，通胀能否持续回落仍面临不确定性，需等待更多经济数据验证通胀下行或就业继续走弱催生实质性鸽派转向。若通胀黏性超预期，政策收紧预期回摆将对贵金属价格形成压制。
　　7月30日美联储议息会议、6月PCE数据及二季度GDP数据落地前，贵金属行情主要跟随中东地缘节奏波动。在基本面尚未出现明显改善之前，整体维持震荡偏弱走势，存在下探前期低点的可能性。