本期投资提示：
　　投资分析意见：本周6月社零数据公布，6月社会消费品零售总额4.27万亿元，同比增长1.0%；其中除汽车以外的消费品零售额3.89万亿元，增长3.0%；餐饮同比+1.2%，数据显示6月消费筑底企稳。食品饮料板块26Q2大幅调整，相对跑输申万A指30pct，已连续7个季度跑输。主要原因，一是对Q2板块整体需求转弱的反应，二是市场风格和交易性因素影响。我们认为板块的底部特征已逐渐显现，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反应了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，部分个股的股价甚至回到了2018-2019年位置，优质个股的股息率已达到4-8%的较高水平。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注东鹏饮料、天味食品、三元股份。
　　白酒板块：7月18日茅台批价散瓶1675元，周环比上涨50元，整箱批价1700元，周环比上涨60元，精品茅台2350元，周环比涨5元，15年茅台4230元，周环比持平。五粮液批价约750元，周环比持平，国窖1573批价约830元，周环比持平。本周贵州茅台公告，7月18日零时起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。这是年内茅台第三次对产品进行提价，也是第二次对核心产品500ml飞天进行提价，前两次提价分别在3月底（针对500ml飞天）和5月中（针对精品、年份、马年珍享版等）。我们认为，1、茅台再次提价是由于去年底以来，公司通过产品结构、价格体系、渠道结构等一系列改革，完成了需求的转化，使得产品供求关系重新进入量价平衡甚至供不应求的状态，表现为价格企稳回升，批价从去年底约1500元，到目前稳定在1600元以上，超年初来自产业界和资本市场的预期；2、公司已建立了价格动态调整机制，能够随时根据供求关系和市场价格情况，动态调整价格体系，压缩炒作空间，本次提价前流通市场批价约1650元，与i茅台零售价存在约110元差距，且价差已稳定了较长时间，符合公司“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则；3、经过测算，本次提价将对2026年收入增厚近2%，净利润增厚近2.5%-3%。
　　大众品板块：行业已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。26年重点关注餐饮供应链相关的调味品/复合调味品/速冻食品，推荐安井食品、海天味业(H)，关注天味食品。乳业26年供需格局有望进一步优化，低温奶和深加工产品具备结构性增长空间，上游牧业供需关系进一步优化，奶价有望在下半年迎来上行周期，推荐伊利股份、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份。关注东鹏饮料，短期看，旺季到来和成本回落将改善二季度以来市场的悲观预期，中长期看，公司仍处于功能饮料成长赛道，且持续推进平台化战略和海外业务落地，进一步打开成长空间，近期公司陆续推出A股回购及H股增持，彰显管理层对企业发展的信心和当前价值的认可。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。