核心要点：
　　政策重心从短期刺激转向长期消费能力提升
　　《扩大消费“十五五”规划》是我国首部以扩大消费为主题的五年专项规划，围绕服务消费、商品消费、新业态新场景、居民消费能力、消费环境和制度机制六个方面部署28项重点任务。政策着力点进一步由阶段性商品补贴，转向就业收入、社会保障、休息休假、公共服务和消费供给的系统建设，更直接地回应居民有没有能力消费、是否有时间消费以及是否敢于消费等问题。（资料来源：中国政府网、国家发展改革委） 
　　消费总量目标相对稳健，结构升级的重要性高于总量扩张
　　规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，以2025年社零总额50.1万亿元为基数测算，未来五年名义复合增速约3.7%，与2025年社零增速基本相当，低于“十四五”期间约5.1%的年均复合增速。政策并未设置激进的消费总量目标，更关注居民消费率提升，以及消费结构由实物商品进一步向服务、健康、文化和体验消费迁移。（数据来源：中国政府网、国家统计局） 
　　服务消费是“十五五”消费扩容的第一主线，餐饮链有望受益
　　规划将服务消费置于六项重点任务之首，重点覆盖餐饮住宿、养老托育、文化旅游、健康、体育、家政和教育培训等领域。2025年居民人均服务性消费支出约1.4万元，占居民人均消费支出的46.1%，服务零售额同比增长5.5%，均体现服务消费仍有较大扩容空间。带薪休假、弹性错峰休假和中小学春秋假若逐步落实，有望增加居民出行频次，提高酒店、景区、交通和餐饮资产的淡季利用率。（资料来源：中国政府网；国家统计局）
　　商品消费向健康化、功能化和智能化升级，即时零售的政策定位进一步提升
　　大宗消费侧重改善性住房、汽车后市场、家居家电智能化和新一代智能终端，日常消费侧重营养健康食品、功能化产品、特殊膳食、有机农产品和原创IP。规划同时提出引导即时零售、直播电商等业态规范健康发展，即时零售正由平台创新业务逐步成为商贸流通基础设施的重要组成部分。对食品饮料行业而言，营养健康食品、功能饮料和运动营养、特殊膳食、地方特色食品、传统产业现代化等方向具有更明确的政策映射。（资料来源：国家发展改革委、中国政府网） 
　　投资建议
　　参考《扩大消费“十五五”规划》提出的方向，未来五年消费增长的主要线索可能从耐用品购买和商品升级，逐步转向服务消费扩容、生活方式变化、数字化和健康化供给。服务消费、本地生活、餐饮供应链和健康消费具有更直接的政策映射。消费行业的配置建议沿着政策确定性、需求增长。竞争格局和利润兑现等维度筛选，重点关注美团、燕京啤酒、东鹏饮料、餐饮供应链龙头、现制茶饮龙头等。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　居民收入和就业改善不及预期；地方财政压力制约政策执行；平台补贴和行业竞争超预期；休假制度落地速度偏慢；房地产和资本市场波动影响居民财富效应；部分主题公司估值提前透支政策预期。