生猪养殖：猪价短期反弹结束，预计继续磨底
　　价格端：猪价企稳上涨。据iFinD数据，本周全国外三元生猪均价约为10.98元/kg，周环比为0.04%。仔猪均价约19.84元/kg，周环比上涨11.59%。养殖利润方面，本周各养殖模式均延续亏损态势，但亏损幅度明显收窄，自繁自养模式头均亏损149.9元，外购仔猪模式头均亏损129.47元。猪粮比价约为4.77:1，周环比为1.49%，仍持续运行于5.5预警线下方。
　　周观点：猪价短期反弹结束，预计继续磨底，去产能仍然是下半年的主基调。我们认为本轮猪价上涨的根本原因在于，前期养殖端经历深度亏损，导致大肥猪养殖长期处于负利润状态，导致大猪持续出清，最终市场供应随之收紧。在标肥价差大幅走扩后，带动行业压栏惜售和二育情绪，导致猪价上涨。意味着行业即将进入新一轮的累库周期，目前来看猪价阶段反弹结束，我们认为即将重新进入磨底周期，预计未来半年整体仍然位于成本线下方，行业产能去化或进一步加速。
　　禽养殖：静待行业供需格局改善
　　价格端：毛鸡价格小幅抬升，肉鸡苗价格加速上涨。本周主产区白羽肉鸡均价6.65元/kg，周环比上涨0.30%；肉鸡苗均价2.82元/羽，周环比上涨9.73%。本周父母代种鸡养殖利润每羽盈利0.07元，较上周扭亏为盈；鸡产品均价8.50元/kg，与上周持平。黄羽鸡方面，本周矮脚黄项鸡均价5.55元/斤，周环比下降1.77%；矮脚黄公鸡均价5.20元/斤，周环比上涨0.97%，整体黄羽鸡价格仍处相对低位。
　　周观点：毛鸡价格小幅抬升，养殖端亏损收窄，短期磨底延续。本周主产区白羽肉鸡均价环比小幅上涨，终端鸡产品价格与上周持平，反映供需双方仍处僵持状态。养殖端利润亏损有所收窄，父母代种鸡扭亏为盈，产业链利润向上游集中。短期来看，行业仍处磨底阶段，毛鸡价格上行驱动不足，产能去化进程偏缓，价格反转尚需等待供需关系实质性改善；中长期看，在祖代引种受限及国产替代推进背景下，种源供给偏紧格局未改，若后续产能持续出清，行业供需格局有望迎来改善。
　　投资建议：
　　1、周期角度，产能去化有望进一步加速，拐点仍需等待。
　　2、股价角度，悲观预期已较充分，板块具备安全边际。养殖板块经历前期调整，当前估值处于历史低位。
　　3、我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】【天康生物】【神农集团】【华统股份】【巨星农牧】【唐人神】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。