本周（2026.07.06-2026.07.10）申万医药指数跌幅1.14%，沪深300指数跌幅1.27%，跑赢沪深300指数0.13%，在申万31个一级行业指数中排名第9。截至本周五（2026.07.10），医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.86倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为13.66倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为111.25%，仍处于历史低位。
　　2026年7月9日，2026版国家基本药物目录已正式发布，目录总品种由2018版的685种提升至794种，其中中成药318种，新增65种中成药品种2025年在中国公立医疗机构终端的销售额合计超过160亿元。本轮新增中成药能够与上市公司形成明确映射的核心标的，集中于：康弘药业（舒肝解郁胶囊）、康缘药业（散结镇痛胶囊）、盘龙药业（盘龙七片）、以岭药业（解郁除烦胶囊）、步长制药（木丹颗粒、康妇炎胶囊）、东阿阿胶（安宫止血颗粒）、海欣股份（黄葵胶囊）、汉森制药（四磨汤口服液）、华森制药（甘桔冰梅片）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒）、葵花药业（康妇消炎栓）、马应龙（马应龙八宝眼膏）、上海医药体系（养心氏片）、天士力（芍麻止痉颗粒、荆花胃康胶丸）、沃华医药（荷丹片）、中国中药（白灵片）等。
　　从治疗领域看，此次新增中成药涉及12个治疗大类，以呼吸系统疾病用药、神经系统疾病用药、肿瘤疾病用药、消化系统疾病用药等为主。
　　投资建议：建议在“政策落地-渠道放量-报表穿透”的链条下，优先聚焦确定性更高的三类公司配置方向。
　　第一类：单品收入占比极高的公司，基药落地后业绩弹性最直接。
　　建议关注盘龙药业、汉森制药等。盘龙药业2025年总营收11.41亿元，而盘龙七片在城市及县级公立医院终端销售额2025年已达4.62亿元；汉森制药的四磨汤口服液2025年收入5.58亿元，占营收53.73%，2021年以来收入占比持续超过50%，已形成“公司收入底盘即核心单品”的典型结构。
　　第二类：本就处于公司核心大单品地位的标的，基药将放大既有渠道势能。
　　建议关注济川药业、康弘药业、康缘药业等。济川药业的小儿豉翘清热颗粒，该产品为独家品种，2025年度销售收入15.19亿元，占公司营收24.43%；康弘药业的舒肝解郁胶囊已经是公司中成药板块的拳头产品之一；康缘药业的散结镇痛胶囊深耕妇科高频病种。
　　第三类：体量尚小但斜率很高的新中药/特色中药，基药加持有望触发“二次加速”。
　　建议关注天士力、以岭药业等。芍麻止痉颗粒是天士力在2019年获批的中药6.1.1类新药，在中国三大终端六大市场，2022-2025年Q1-Q3连续增长了347.50%、52.00%、14.78%、93.94%。2024-2025年以岭药业的解郁除烦胶囊在中国公立医疗机构终端的销售额增速均达三位数。
　　风险提示：渠道放量不及预期、基层和院内执行存在地区差异、政策节奏与力度低于预期风险、其他系统性风险等。