事件：公司发布半年度业绩预告，26H1预计实现利润总额2.32-2.92亿元，同比增长35%-70%；归母净利润1.57亿元-1.86亿元，同比增长10%-30%；实现扣非归母净利润1.21亿元-1.44亿元，同比增长5%-25%。
　　经测算，26Q2公司预计实现归母净利润1.09亿元-1.37亿元，实现扣非归母净利润1.02亿元-1.25亿元，较26Q1环比提升明显。公司上半年加快推动丝域生物深度融合，丝域生物已成为公司新的业绩增长点，双孢肽黑发单品销售实现快速增长，预计丝域利润同比增长较好。
　　分业务看，（1）公司加快推进下沉市场布局，通过“品牌授权+整店输出”以及“六力赋能”的加盟模式，推动下沉市场母婴童业态升级。加盟业务整体高速增长，虽然目前在专业人员配备、系统研发、商务拓展及品牌推广等方面的投入较大，预计后续将对业绩逐步产生积极贡献。据公司业绩预告，截至6月30日，孩子王精选加盟店累计已开业近300家，上半年新开门店123家，储备门店165家。（2）公司加快推进自有品牌战略，26H1自有品牌收入占比保持稳步增长，提升公司产品市场竞争力，进一步强化了公司在产品端与服务端的差异化优势。（3）AI方面，KidsGPT大模型已通过过国家网信办生成式人工智能服务备案，并孵化出10余个智能体覆盖全业务流程；26H1“漩涡”累计生成超40万条短视频，社交平台播放量突破7000万次；自研智能陪伴玩偶“啊贝贝二代”现已上市。
　　盈利预测和投资建议。预计公司26-28年收入分别为119.4、132.1、142.0亿元，同比增速分别为16.2%、10.7%、7.5%；归母净利润分别为4.1、5.3、6.4亿元，同比增速分别为38.0%、28.2%、22.3%。参考可比公司估值，给予公司26年26xPE，对应合理价值8.47元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。人口出生率下降风险，经济增速和消费水平或不及预期，市场竞争加剧风险，产品质量安全风险。