二季度经济增长放缓，7月重大会议释放积极信号的预期仍存，宏观情绪仍有支撑。钢厂亏损加剧叠加北方钢厂环保限产预期偏强，铁水产量继续下降，钢材供给压力得到缓解，钢材基本面边际改善，钢材价格延续反弹。澳洲港口存罢工预期，美伊冲突再度升温，航运费价格有所反弹，铁矿石价格具有韧性。山西安监持续严格，产地复产进程预期较慢，煤焦价格低位企稳。但玻纯供需过剩继续压制价格。整体而言，短期市场情绪改善，成本端供给侧存在收紧扰动，且煤焦盘面估值较现货价格贴水，短期黑色存在低位向上修复驱动。但淡季预计钢材供需双弱，铁矿石库存压力居高不下，上方空间存在限制，后续继续关注供给端扰动及7月召开的重大会议。
　　1．铁元素方面:尽管铁矿仍然维持宽松预期，但短期年中发运冲量逐渐进入尾声，进入7月以后供应压力预计边际转弱，同时梅雨季对终端需求的压力逐渐缓解，铁矿供需边际改善，美联储加息预期有所弱化，短期价格预计震荡运行，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。供应端雨季废钢到货偏紧，需求端淡季表现乏善可陈，供需双弱之下库存难有显著去化，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2.碳元素方面:虽然现货提降预期较浓，但成本端焦煤回调幅度有限，叠加骨架煤资源依旧紧缺，预计焦炭现货提降1-2轮，盘面调整后估值偏低，预期在市场交易重回焦煤现实端供应短缺后，焦炭跟随成本仍有上涨动力。山西安监持续严格，产地复产进程预期较慢，进口端随着口岸闭关蒙煤库存有望去化，而短期刚需支撑仍在，盘面在充分调整后有望再度上行。
　　3．合金方面:到港成本逐渐下移，锰矿价格仍存下滑空间，锰硅成本支撑力度不足。目前厂家减产幅度有限，市场库存高企状态难有明显缓解，期价上方压力仍存，预计盘面围绕成本估值震荡运行，关注锰矿价格的下调节奏以及锰硅厂家的开工变化。硅铁供需关系逐渐过渡到略偏宽松状态，市场货源偏紧状态难以维持，盘面上行支撑仍显不足，预计期价围绕成本估值震荡运行为主，关注厂家综合成本的调整以及市场库存的积累幅度。
　　4．玻璃纯碱:玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格处于底部震荡状态。纯碱供应受短期检修影响，下游需求中性偏弱，基本面来看供需仍旧过剩，但估值短期低位，容易受宏观影响波动。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和（(下行风险)
　　中线展望:震荡