报告要点
　　股指期货:A股延续缩量震荡
　　股指期权:指数下探,隐波回升
　　国债期货:资金面未明显转松,债市维持谨慎
　　摘要
　　股指期货方面，A股延续缩量震荡。周四市场延续高低位切换，Wind全A指数下跌1.94%。传媒、汽车等低位板块领涨，TMT等前期强势方向领跌，高位赛道的获利了结压力持续释放。隔夜美股半导体和早盘韩股再度下探，海外负反馈压力蔓延至A股。尽管早盘部分TMT硬件大票尝试拉涨翻红，但持续抛压下，午后再度回落。从创业板ETFPCR看，目前处在近一年低位，我们倾向于科技股的调整已经进行至大半。此外，在海外软件股的带动下，近期恒生科技指数从底部持续反弹，表明部分资金尝试切换至恒生科技指数。这本质上是从硬件方向切换至应用股，也意味着当下科技股的调整更多是阶段性的获利了结而非全面抛售。不过从日度资金流数据看，韩国本土两只杠杆ETF今日再度获得大额资金流入，韩股去杠杆进程有所反复，或延缓全球科技股阶段性出清进程。
　　股指期权方面，指数下探，隐波回升。股指期权方面，周四标的市场震荡下探，期权成交较前一交易日回升，指数调整后对冲与博弈需求有所增加。指标方面，多数品种成交PCR回升，持仓PCR普遍回落，反映配置端防御需求上升，但观察到中证1000股指期权成交PCR比值升高至近期相对高位，或体现一定博弈反弹需求。整体看，前期强势方向调整压力仍在释放，承接力量相对较弱，市场短期或延续震荡消化。策略上，短期仍以偏防御的备兑或领口思路为主，等待实际波动回落及情绪企稳信号进一步确认。
　　国债期货方面，资金面未明显转松，债市维持谨慎。昨日国债期货全线收跌。T主力合约早盘高开，随后呈现快速下行，且日内整体在低位震荡。昨日来看，资金面整体或仍未有明显转松。虽然央行在公开市场操作中继续较为积极，昨日通过7天期逆回购净投放资金6160亿元，规模较大，不过资金利率并未呈现下行，反而略有上升，DRO01利率来到1.40%附近，DRO07则来到1.43%附近。因此在资金利率维持在当前水平以及市场对资金面或仍呈现一定担忧的情况下，债市利率下行或也受到较强制约。另外昨日继续上演股债齐跌的表现，股票表现偏弱，市场对固收+赎回的担心可能也对债市产生一定扰动。后续来看，仍需关注资金面变化，债市整体维持谨慎。
　　风险因子:1）韩股负反馈尚未结束;2）海外云厂商资本开支不及预期;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面表现超预期;5）货币政策不及预期。