本周观点
　　上周，铜价低位返升，但国内沪期铜仍维持在105000元/吨一线依然存在压力。从本周初运行情况来看，铜价依然有回落意愿，但国内去库节奏良好，预计回调空间低于预期，后期有望逐步走强。
　　宏观方面，美伊冲突反复，中东航运、原油价格波动，时而推升通胀担忧、时而压制风险资产，大宗商品资金情绪反复，较难形成持续多头趋势。市场等待美联储听证会落地，美元阶段性承压，对大宗商品压力减缓。
　　基本面而言，铜依然表现优良，一方面美国关税评估报告逾期未落地，市场持续博弈精炼铜加征关税预期，贸易商提前转运铜至美国，全球资源错配，持续给铜价托底；另一方面，国内地产、家电等传统消费进入7-8月淡季，开工走弱；但随着铜价维持稳定，下方加工企业刚需点价积极，拿货增加，库存持续消耗，淡季去库表现明显。
　　考虑国内去库良好，且远月结构开始如逾期变动，同时市场对地缘及油价波动进一步脱敏，铜价经历过六月初后的下跌及近半个月的盘整拉锯，将重新开始步入基本面托举定价阶段，激进者换月后可逐步开始单边逢低多配，但考虑盈亏比依然性价比一般，谨慎者可关注8-10等次月正套空间。