核心观点
　　7月到9月之间供应主要是去年的玉米以及替代品，7月以来中储粮拍卖计划销售远大于采购，并且拍卖销售成交率还呈现下降趋势，加上小麦与玉米价差下跌至可替代区间，无论正常麦及芽麦都可以再饲料替代中有较大的优势，随着陈玉米销售窗口缩窄以及资金压力，贸易商挺价意愿松动，因此7月以来市场整体供应相对较为充裕。
　　需求方面，7月以来虽然生猪价格回暖，养殖端压栏意愿增加，鸡蛋价格上涨，惜淘情绪增加，但中长期生猪及肉鸡还处于产能去化阶段，市场对玉米需求预期是悲观的，加上现金流并不充裕，饲料企业仍以维持刚需采购，库存呈现环比持续回落趋势。深加工方面，夏季是深加工企业检修季，开机率均呈现偏弱震荡趋势，特别是酒精深加工企业环比下滑幅度较大，虽然加工利润有所改善，但整体仍在亏损阶段，在开机率下降，利润亏损的情况下，采购备货意愿较低，深加工库存呈现环比回落趋势，从往年规律来看，三季度是下游企业库存是去库存季节，对行情影响较大的主要是去库节奏。整体来看贸易商陈粮窗口销售时间逐步缩短，被动售粮意愿或将逐步增加，加上国内市场政策性粮食持续投放，国产小麦、进口高粱和大麦饲用替代增加，玉米深加工企业进入停机检修期、采购原料需求不旺，短期市场呈现阶段性宽松的格局。
　　中长期来看，中储粮采购新季玉米，主要是判断及指引新玉米价格预期，但在悲观预期下，市场对未来价格预期是要相对低估的。现阶段玉米生长处于正常水平，在对玉米收获季天气不确定的情况下，今年新玉米暂且按丰收对待，在种植面积同比增加情况下，预期今年新玉米产量或将创新高，但种植成本的增加，抬升了底部支撑区间。
　　期货方面，7月以来2609合约基本以维持小幅贴水空间为主，可以看出市场在替代品冲击下，对三季度行情相对悲观，但基于今年种植成本增加，支撑中长期玉米价格，以及贸易商端对低价抗价情绪偏强，加上盘面贴水也给予了期货价格一定支撑，短期盘面或在整数关口支撑较强，以震荡调整为主。中长期操作者关注跌破整数关口后进场机会。