《扩大消费“十五五”规划》依据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》制定，旨在持续扩大内需、大力提振消费，对2026-2030年消费扩容提质作出系统部署。2026年7月2日，国务院批复原则同意该规划，意味着促消费政策进一步由年度专项行动上升为中长期制度安排。
　　第一，《规划》的目标并不激进，结构大于总量。提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，以2025年50.12万亿元为基数测算，五年名义复合增速约3.7%，与2025年社零3.7%的实际增速基本相当。因此，60万亿元更像稳健底线，而不是高强度刺激目标。
　　第二，规划中，服务供给、商品升级、新场景和消费环境合计占据大部分任务，养老托育、文旅体育、AI终端、首发经济、入境消费、商圈改造、冷链物流、停车充电、5G和算力网都被纳入；但已经公布的中央财政资金中，终端更新与家庭减负规模明显大于场景试点专项。换句话来说，短期资金支持仍以终端补贴为主，中长期增量方向则是“补消费能力、扩服务供给、建运营场景、改制度约束”。
　　第三，消费的政策地位明显提高，但未超过产业链供应链安全。我们在先前报告多次提到，“十五五”纲要把现代化产业体系、科技自立自强和数字中国置于强大国内市场之前，官方也强调现代化产业体系是首要战略任务，但2026年年度稳增长工作又把建设强大国内市场放到突出位置。我们判断：大国博弈下，产业安全是必须守住的硬约束，消费是稳定增长和国内大循环的需求底盘；当前政策正在把消费变成先进制造、AI和自主品牌商业化的“需求侧接口”，而非在产业政策与消费政策之间二选一。
　　第四，对宏观和权益市场的影响将是结构性的，而不是传统消费普涨。短期来看，资金和政策支持仍聚焦于汽车、家电、数码智能产品销量及消费设施投资；中期更可能体现为服务零售、就业和核心CPI修复；长期才取决于收入分配、社会保障与预防性储蓄能否真正改善。权益市场上，有明确预算的更新链确定性最高，服务消费和AI场景的空间更大但兑现更慢；在没有新增总预算和量化增收方案之前，不足以据此全面上调消费板块的盈利预测。
　　总体来看，我们认为，本次规划新增的政策重心，明显转向服务供给、消费场景、消费型基础设施和制度改革。放在整个十五五《规划》蓝图上看，产业链供应链安全仍高于一般消费刺激；短周期宏观调控上，在内需表现偏弱的背景下，消费已被前置为主要抓手；但中长期增长模式上，则仍是“产业安全为主轴、消费扩容为闭环”，而不是消费的重要性排在产业政策之前。
　　风险提示：内需恢复速度超预期