资金面偏松，资金利率下行
　　上周公开市场到期规模合计14785亿元，其中7天期逆回购6785亿元，买断式逆回购8000亿元，公开市场投放10620亿元，其中7天期逆回购620亿元，买断式逆回购10000亿元，合计净回笼4165亿元。资金利率下行，DR001均值为1.36%，较前一周下行1BP，R001均值为1.38%，较前一周下行6BP，GC001均值1.35%，较前一周下行12BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为620亿元，较前一周大幅下行。
　　存单利率持平，IRS利率下行
　　上周存单合计到期9201.8亿元，发行15564.8亿元，净融资规模6363.0亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.46%，较前一周持平。本周存单单周到期规模在14277.2亿元，到期压力较前一周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.42%，较前一周下行1BP，从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际乐观。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在6.9-7.5万亿元之间，平均水平较前一周上行。其中R001回购成交量均值为635045亿元，较前一周上行7259亿元。截至最后一个交易日，未到期回购余额为11.0万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行，券商融入规模上行，基金、理财融入规模均下行。截至7月10日，大行、货基逆回购余额为5.11万亿元、1.87万亿元，较前一周分别上行6296亿元、下行3163亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.79万亿元、1.71万亿元、7178亿元，分别较前一周上行383亿元、下行262亿元、下行512亿元。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率下行
　　7月10日，6M国股票据转贴报价为0.5%，较前一周最后一个交易日下行1BP。票据利率下行，显示信贷需求减少，票据冲量需求增加。上周五美元兑人民币汇率报6.78，较前一周下行，中美利差走阔。海外方面，7日公布的调查结果显示，美国6月一年期通胀预期达到3.67%，创2023年9月份以来新高，前值3.46%；一年期收入增速预期2.8%，创2025年3月以来新高。10日，美国发布半年度货币政策报告，警告通胀今春进一步抬升。同时重申维持价格稳定的承诺，并明确表示将动用一切可用工具实现其双重使命目标。
　　本周核心关注：国内6月金融数据（待定）、经济数据及二季度GDP，美国通胀数据等
　　本周公开市场到期规模合计10820亿元，其中7天期逆回购到期620亿元，买断式逆回购到期9000亿元，3个月国库现金定存到期1200亿元。本周可能公布我国6月金融数据，关注信贷社融表现。周二美国将公布6月CPI（周三公布PPI），同时美联储主席将出席半年度货币政策报告听证会，关注国内外需表现、美国通胀走势及联储货币政策基调。周三将公布我国二季度GDP及6月经济数据，关注国内基本面修复节奏。周三为缴税截止日，关注税期扰动。本周政府债供给压力不小，叠加税收大月税期走款压力，资金面面临扰动增加。但好在央行态度偏呵护，3M买断式净投放2000亿，且Q2央行例会强调“保持流动性充裕、强化央行政策利率引导”，资金面风险预计不大。
　　风险提示：政策取向变化，美联储与国内货币政策背离，地缘政治风险