核心观点
　　上周市场主线波动率再度加大，资金面呈现出“交易型资金回落、ETF资金接力”的格局：1）交易型资金中，融资资金上周净流出579亿元，交易活跃度回落至2026年4月中旬以来低点，龙虎榜资金净流入也同步有所收窄；2）ETF是上周最主要的增量资金来源，股票ETF净申购503亿份、资金净流入570亿元，创2025年4月中旬以来净流入新高，其中中证1000、科创50、创业板指流入居前。方向上，资金在科技内部进行“缩圈”，融资资金净卖出电子，小幅买入通信；游资资金主要买入计算机等软件方向，但各类资金尚未达成共识。
　　关注点1：交易型资金买入力度回落，资金在科技内部缩圈
　　上周交易型资金买入力度回落，资金在科技内部进行缩圈但未达成共识：1）融资资金上周净流出579亿元，交易活跃度回落至9.2%，为2026年4月中旬以来低点；2）龙虎榜资金上周净流入143亿元，较前周有所回落，近1个月净流入有所收窄但仍维持在相对高位；3）方向上，资金在科技内部进行“缩圈”，融资资金净卖出电子，小幅买入通信；游资资金主要买入计算机等软件方向，但各类资金尚未达成共识。
　　关注点2：ETF转向大幅净流入，是上周市场的主要支撑
　　市场回调中，ETF、产业资本是上周最主要的增量来源，1）上周股票ETF净申购503亿份，资金净流入570亿元，其中宽基ETF由前周净流出481亿元转为净流入285亿元，其中中证1000、科创50、创业板指流入居前；2）产业资本侧，上周市场净减持81亿元，环比前期超100亿元减持规模有所收窄，回购金额仍维持在98亿元的相对高位，其中家用电器、医药生物、交通运输是主要的回购方向。
　　各类资金边际变化一览
　　散户资金：上周散户资金净流入136亿元，资金净流入电子、通信、电力设备等行业，净流出基础化工、机械设备、国防军工等；
　　杠杆资金：上周融资资金净流出579亿元，融资交易活跃度回落至9.20%，市场平均担保比例环比回落至282%，结构上，融资资金仅通信、农林牧渔、消费者服务板块获得净流入，主要净流出电子、基础化工、有色金属、机械等板块；
　　公募基金&ETF：上周各类基金报会数目环比回升，以混合型、ETF基金为主；普通型、偏股型基金权益仓位周内回落，新发强度明显回落；上周ETF资金净流入570亿元，其中宽基ETF净流入285亿元，分板块来看，科技、大金融等方向获得资金净流入，电子、非银行金融、计算机&通信等方向资金流入居前；
　　外资：以EPFR统计的配置型外资中，7月1日-7月8日，配置型外资净流出42.9亿元，其中主动配置型外资流出9.8亿元，被动配置型外资净流出33.1亿元；
　　产业资本：上周二级市场重要股东净减持81亿元，减持压力环比继续回落。回购方面，上周二级市场股票回购金额98亿元，其中主动回购金额85亿元；回购预案数量36例，预案金额69亿元。
　　风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。