壹连科技作为电芯连接组件全球龙头，深度绑定宁德时代，电连接组件全场景拓展。公司依靠传统汽车连接组件业务起家，在新能源时代和宁德时代深度绑定，逐步成长为动力电池锂电连接组件的龙头供应商。公司依托成熟的CCS、高压动力组件、低压信号组件及自研FPC四大核心技术，形成技术同源、客户协同、产能柔性的核心优势。公司以新能源汽车、储能为基本盘，同时发力AIDC、低空经济、具身智能、工业设备等第二增长曲线，叠加可转债募投项目落地、全球化产能布局与股权激励绑定团队，中长期成长动能充足。
　　公司汽车+储能基本盘保持稳增趋势，长期看出海有较大潜力。全球新能源汽车渗透率持续提升，动力电池、储能锂电连接组件市场空间广阔。一方面，公司业绩伴随新能源汽车渗透率以及储能下游需求扩容持续增长；另一方面公司动力电池CCS全球市占率领先，同时持续拓展欣旺达、亿纬锂能、阳光电源等海内外电池、储能头部客户，客户结构稳步优化，全球市占率有望进一步提升。公司海外业务毛利率显著高于国内水平，斯洛伐克、德国海外基地逐步放量，出海红利有望持续释放。
　　公司电连组件切入AIDC领域，客户&产品同源，第二曲线加速兑现。公司凭借车载高压、精密焊接、FPC柔性互联等成熟工艺，无缝切入AIDC赛道，已成为全球SOFC龙头Bloom Energy核心供应商，深度绑定海外AIDC供电需求；同时公司前瞻布局AIDC电源业务，适配AI高密算力供电新架构，预计AIDC业务将成为公司未来几年业绩核心增量来源。此外，公司将四大产品体系（CCS、低压传输连接件、高压传输连接件、FPC）积极拓展至低空、具身智能、工业设备、新型医疗等领域，受益于客户&产品同源优势，下游多元化发展。
　　投资建议：公司主业受益全球能源结构转型+出海，第二增长曲线受益AIDC建设需求有望快速放量，首次覆盖给予“增持”评级。公司主业汽车+储能有望受益于全球新能源渗透率持续提升，以及储能下游应用带动行业扩容，伴随核心客户实现快速增长。公司核心锂电连接产品受益于客户&产品技术同源优势，顺利切入AIDC领域，供应发电&电源的电连相关产品，且有持续拓展新品类的可能性。公司2025年股权激励落地，业绩兑现有保障。此外，公司可转债预案明确将加大对新能源智能制造柔性电连接系统的投入，支撑公司主业垂直整合以及新业务发展的产能需求。预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.82/5.51/7.45亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：客户集中度高，头部客户下游波动风险；行业竞争加剧，原材料成本上涨风险；新兴业务拓展不及预期风险；新项目产能建设不及预期风险。