投资要点：
　　公司于2026年7月13日晚间发布业绩预报，上半年预计实现归母净利润约93.0亿元-102.0亿元，同比增长62.65%-78.4%，Q2预计归母净利润56-65亿，业绩超预期。
　　主要产品量价齐升：2026年上半年，受中东地缘冲突影响，全球主要化工原料石油、烷烃价格涨幅较大，进一步推升化工品价格，公司以煤炭为原料，充分受益油气能源涨价，2026年上半年，PE/PP市场均价7799/8390元/吨，同比+2%/+11%。同时，内蒙古烯烃项目于2025年4月全面达产，2026年半年度产销量同比大幅增加。
　　中东地缘冲突抬升油价中枢：近期中东、俄乌等地缘局势持续反复，核心原油运输通道与关键产油区域面临供给扰动风险，显著增加原油市场地缘风险溢价，推升油价运行中枢，同时加剧价格波动。2026年上半年布伦特原油均价达到88美金，同比+23%，近期海峡通航消息反复，油价虽有回落，但我们认为油价较冲突前70美金以下的中枢或有一定抬升，油价对烯烃产品定价起到决定性作用，进而利好公司烯烃产品价格。
　　烯烃大周期拐点已现：据Wood Mackenzie分析，海外有大量乙烯产能面临关停风险，预计到2027年欧洲将关停460万吨/年乙烯产能，韩国乙烯产能将减少270万~370万吨/年，日本关停241.5万吨/年，东南亚关停80万吨/年。国内高耗能项目审批收紧，乙烯投产有望大幅放缓，全球乙烯产能增速未来五年将放缓至年均2%，而需求增速维持3%，行业供需关系有望逐步改善。
　　盈利预测与评级：考虑到油价中枢的抬升和烯烃景气周期的修复，我们调整公司2026/2027/2028年归母净利润预测至177/193/210亿，7月13日股价对应PE为9/8/7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：地缘冲突风险；海外产能退出不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全生产风险