投资要点：
　　事件：公司发布5月份新签合同额情况的公告。2026年1-5月份，公司累计实现新签合同额802.47亿元，同比增长57.07%。其中，5月份新签合同额84.32亿元。
　　中石油旗下国内最大能源化工工程服务商之一。中油工程是国内最大的能源与化工工程综合服务商之一，控股股东为中国石油集团。公司业务范围覆盖油气工程的上中下游全产业链以及环境工程、CCUS、新能源新材料工程等绿色低碳和新兴业务领域，服务能力涵盖工程建设全价值链，具有产业链协同互补、价值链协同创效、生态链协同共赢等发展优势。能够为客户提供能源与化工工程“一揽子”综合解决方案和“一站式”服务。
　　2026Q1公司毛利率同比改善。2026Q1，公司实现营业收入168.67亿元，同比下降1.53%，毛利率9%，同比+1.82pct。公司持续强化项目全周期成本管控，综合毛利及毛利率同比有所改善；实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长8.43%。一季度，公司实现经营活动产生的现金流量净额-36.69亿元，同比增加58.25亿元，公司持续加快工程结算推进力度，销售回款情况同比有所改善。
　　 2026年前五月新签合同额大幅增长，海外占比持续提升。2026年1-5月份，公司累计实现新签合同额802.47亿元，同比增长57.07%。其中海外市场新签合同385.45亿元，占比达到48%（2025年全年新签合同海外占比为37%）。2026年上半年，公司新签约了土库曼斯坦复兴气田四期100亿立方米/年商品气产能建设交钥匙工程地面工程承包合同，合同金额约316.49亿元人民币。
　　首次覆盖，给予“增持”评级。公司背靠中石油央企平台,国内项目资源优势显著,同时深耕海外市场。我们看好公司海外市场及新兴领域订单持续向好。我们预计公司2026-2028年归母净利润为5.96、7.13、8.20亿元，对应EPS为0.11、0.13、0.15元，以2026年7月10日收盘价估算，对应公司PE为29.7、24.8、21.6，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：原油价格波动风险；市场竞争加剧风险；新签订单下降风险，订单转化风险；汇率波动风险